商务部食品价格指数持续回落、菜价下跌是主要原因,4月通胀水平或低于我们预期;生产资料价格依然在高位,煤价钢价涨势尤为强劲。

预测4月CPI同比涨幅为5.3%,PPI为7.1%。预测4月CPI波动区间为5.1%至5.4%。CPI峰值在6月,全年均值约4.7%;PPI峰值在7月份,全年均值约7.2%。

4月地产销售环比略有改善,但同比增速仍会继续下降。由于国内需求下滑,PMI剔除季节性因素后正不断回落,此外原材料和产成品库存都在高位,去库存随时可能发生。

3月工业企业利润和收入增速双双下降,利润降幅大于收入,通胀已经开始侵蚀企业利润。目前,采掘业、生活资料制造业情况略好,中游行业出现分化。但价格对利润的侵蚀将从原材料业向加工业和生活资料制造业蔓延,直至采掘业。

货币市场方面,上调准备金率对市场资金的影响逐渐减弱,银行间利率从上周三开始持续回落,表明银行间资金走势趋于宽松。此外,央行连续两周地量回笼,也是银行间资金宽松的原因之一。

上周央票发行利率维持不变,表明央行仍未释放加息信号;而央票一、二级市场利率倒挂即将结束,也为央行持续回笼资金创造条件。

上周全国四个区域的票据直贴利率小幅上升,表明信贷紧张程度略有上升。但从4月的整体利率水平上看,仍低于3月水平,因此,4月信贷宽松程度可能仍好于3月。

人口普查数据表明,受家庭规模缩小影响,家庭户数增速仍将上升,将利好耐用消费品,并支撑地产长期增长空间;尽管我国抚养比在2010见底并将逐步回升,但未来中国人口年龄优势仍将存在,并支撑经济增长。受11年新增装机容量增速下滑影响,电力供给紧张的局面在2011年逐步显现,电力行业景气也将回升。