4月第一周,商务部农产品价格指数下跌,菜价环比回落、猪肉继续小涨;而生产资料价格指数则略有上升,油、煤和钢价齐涨,油价很难持续目前的上涨速度,但未来仍需关注商品价格高企对需求端的冲击。

预测11年3月CPI为5.2%,PPI为7.0%;4月CPI为5.1%,PPI为6.8%;11年CPI为4.6%,全年PPI为7%。

进入4月,一二线城市商品房成交继续下滑,三四线地产冷热不均;乘用车产销量虽然反弹,但增速仍然不高,未来销量也将会趋于下降。2月消费者信心指数再创新低,消费环比预计将维持低位;而宏观景气先行指数趋势下降、滞后指数趋势上升、一致指数在高位波动,非常类似与07年底,未来仍要警惕经济下行风险。

资金方面,在央行加息的背景下,质押式回购利率上升空间相对有限,表明银行间市场资金依然宽松。而1年期央票发行利率再次超过1年期定存利率,也再次向市场传递了央行加息的预期。

上周公开市场回笼1830亿,略低于2110亿元的公开市场到期量。考虑到上周央行只有周四一个公开市场操作的时间窗口,因此央行回笼资金规模仍然巨大。

受3、4月正回购持续发行影响,4月到期资金急增,5月到期资金也逐渐上升,因此未来仍存在上调存款准备金率的可能。但由于公开市场回笼资金能力维持在高位,存款准备金率或只存一次上调空间。

从4月开始,统计局将公布GDP、工业增加值、固定资产投资、社会消费品零售总额四项指标的环比数据,这也印证了我们宏观团队采用环比研究方法的正确性。