我们预测2011年1季度的消费增速为1.6%,大幅度低于2010年第4季度,这意味着短期内美国经济增速将放缓。欧洲央行加息对美联储货币政策的影响有限,美联储决策层的表态说明联储对美国经济复苏仍存忧虑。财政政策紧缩已经有了时间表,即从2012年开始财政赤字将大幅度减少,2011年的财政赤字将高达13990亿美元,2012年下降到10810亿美元,2014则要下降到5130亿美元,三年内累计降幅在60%以上。在财政刺激政策即将迅速退出的背景下,货币政策可能会承担更多的维稳角色,2011年加息的可能性较小。

欧洲央行本次加息开启了新的加息周期,但相对于前一轮加息周期(2005年启动),本次加息周期将是温和的,原因是欧债危机尚有继续发展的趋势、银行对欧央行的流动性需求依然火热、能源和食品是否会像之前那样飙升存在不确定性。我们预测年内还将有1-2次各为25BP的加息。

从2月日本同步指数与领先指数看,2月日本经济增长仍在持续,但受地震影响,日本经济仍将下滑。考虑未来重建对经济的拉动,日本企业对未来长期增长仍有信心,3月日本企业破产数继续下降。

3月菲律宾CPI同比增长4.3%,与前一个月持平,考虑到亚洲其它主要新兴国家CPI同样维持在高位,亚洲国家通胀不容乐观。

本周发达国家股市除美国以外悉数上涨,西班牙和澳大利亚分别上涨1.7%和1.6%。新兴市场涨多跌少,大中华地区股市包括香港、台湾、中国大陆股市涨幅居前。汇市最大的新闻当然是欧洲央行的加息,瑞郎、欧元、澳元、英镑领涨,美元指数则大跌1.3%,向历史低位靠近。大宗商品涨多跌少,天然橡胶和银涨幅位居前两位,黄金上涨3.2%。本周维持大类资产配置不变。