前三季度宁波银行净利润同比增长70.20%超预期，超预期主要源自拨备计提同比减
少38%和费用收入比同比下降3.41 个百分点。

投资要点：

业绩概述：

净利润同比增长70.20%超我们预期。宁波银行前三季度共实现拨备前利润24.74
亿元，同比增长61.61%；归属于母公司股东的净利润18.78 亿元，同比增长70.20%，
超我们预期；摊薄每股收益0.75 元，每股净资产4.46 元。业绩超预期主要源自拨备
少提和成本收入比下降。

前三季度宁波银行净利润同比增长的主要驱动因素是：1） 平均生息资产同比
增长74.93%，其中贷款同比增长21.81%；银行以量补价，前三季度净利息收入仍同
比增长48.19%；2）非利息净收入同比增长25.07%；3）费用收入比同比下降3.41 个
百分点至36.95%；4）拨备计提同比减少38.05%。主要阻滞因素是：1）净息差同比
下降32 个bp 至2.54%；2）实际所得税率同比上升了8.03 个pc 至17.74%。

亮点：

资产规模继续保持快速扩张。9 月末总资产较年初大幅增长43.8%，这主要由同
业资产大幅增长1.45 倍所驱动。

前三季度汇兑收益较去年同期大幅增长26.5 倍。进而在手续费及佣金净收入表
现平平（同比增长13.05%）的情况下，非利息净收入仍同比快速增长25.07%。
资本充足。增发后公司资本、核心资本充足率将提升3.65 个百分点，分别达
14.56%、1283%。资本充足有利公司持续较快发展。

不足：

净息差继续环比收窄，第三季度净息差环比下降15bp 至2.42%。
9 月末不良贷款环比双升。不良贷款余额为6.35 亿元，较6 月末增加0.57 亿元；不良率为0.65%，较6 月末上升0.03 个百分点。拨备率处于1.29%的较低水平。

估值与建议：向上微调盈利预测，维持谨慎增持评级