来源：A股伪解释

2024年12月11日 10:15:33

“这是价值事务所的第1733篇原创文章”

在此前的文章中所长一直告诉大家，集采不可怕，毕竟集采花的只是医保盘子中的部分钱，而医保的大盘子是不变甚至增长的，从集采中节约了钱就要从其他地方花出去，所以，整个医疗行业的盘子依然是不变甚至增长的。可怕的是，某些企业死抱着过往的存量蛋糕不放，不去找从集采中节约出来资金的增量市场。更可怕的是，我们只知道听市场人云亦云、被股价牵着鼻子走，而不知道去看真实世界，没有自己的独立观点。

《价值事务所》一直追踪的一些药企，比如华东、恒瑞、翰森、石药等，其实都早已走出集采的阴影，靠着创新发掘了第二增长曲线。

今天，我们继续追踪一家走出集采阴影、找到第二曲线的创新药企——信立泰。

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价值事务所走出集采阴影

对信立泰稍有了解的朋友应当清楚，在2020年以前，信立泰最主要的营收来源基本就是仿制药泰嘉（药品名氯吡格雷）。

而泰嘉是整个医药行业第一批遭遇集采的品种，自2019年“4+7”扩围丢标后，销售额便断崖式下跌，信立泰2019-2020的业绩那叫一个惨不忍睹。

不过，不破不立，信立泰在过去几十年间也并非一帆风顺，毕竟整个医药行业也大破大立好多次了，能穿越风风雨雨走到现在的大药企，一般都有几把刷子。所以，在首次遭遇集采的毁灭性打击后，信立泰开始加大研发投入，虽然亡羊才开始补牢，好在为时还不算太晚。

自 2022 年以来，公司共获批了 5 款产品，今年更是一口气获批了 3 款，另外还有3 款处于上市申请阶段，从上市申请时间看，S086 和 SAL0108 都有望在2024年内获批。

另一方面，曾经的绝对营收主力泰嘉，到 2023 年的时候，其样本医院销售金额占公司整体产品销售金额的比例已不足 20%，后续对公司的影响可以说微乎其微。信立泰除了泰嘉之外的仿制药基本都已经采完了，极少数没集采的营收规模都特别小，对公司业绩几乎没有什么影响。

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