一些题外话：可以绕道。

本文的定位是分享给业余小散，有点闲钱，没有什么专业知识，对股市回报期望不高，但又想从股票里找点乐子，主要是消磨时间、留点念想，顺带赚点买菜钱的股民看的。巴老头说业余股民最好的投资手段就是买指数基金，博格老头开发了先锋指数基金公司，使得指数投资风行于天下，实在是功德无量，此处，献上我的膝盖。如果巴菲特老头惯爱说场面上的话，那么建议大家买指数基金这句话是真话和实话，可惜大多数人不懂。

于是，我的忠告是：想在股市里发大财，赚快钱的，可以绕道了。

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接下来切入主题。

投资基本框架（2017年版）是在2013年版和2015年版基础上进化而来。浓缩为十二个字的心法：

低估分散、长持守息、股债平衡。

在这里“只讲所然，不讲其所以然”。也就是是说只给出结果，没给出原理。原理（包含概率、期望值、心理、财务和金融常识）以后有时间再逐一介绍。

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一、低估分散。（目的：控制风险）

（一）低估。（目的：防止买贵）

1. 三低两高原则：

（1）低市盈率（少于15倍）。

（2）低市净率（少于2倍，公用事业和消费类少于4倍）。

（3）低负债率（有息负债少于50%）。

（4）高股息率（大于3%）。

（5）高净资产收益率（大于12%）。

能同时符合五个要求最好，不少于3个。

2. 核心指标（如果只用一个指标，就是它了）： 五年净资产收益率平均数 / 当前市净率 ≥ 五年国债利息2倍或2.5倍，请依据期望回报率随意。

例如：A股票股价5元，每股净资产2.5元（则市净率=5/2.5=2倍），设五年净资产收益率大致25%，设五年国债收益率3%，则计算出： 25% / 2=12.5%；（取较低的两倍于国债回报率）五年国债收益率2倍 = 3%*2 = 6%。于是，12.5% ≥ 6%，可以买入。

3. 五年以上的不间断分红。

4. 股价最好是处于近两年底部（很重要）。

5. 附加指标：（至少满足两个）

（1）社保基金进驻。

（2）高管或公司增持自家股票。

（3）无亏损历史。

（4）医药、消费、垄断、白马龙头。

以上数据都是明面的数据，直接在软件F10即可收集到。我们小散，永远是处于消息面的最末端。好好利用明面消息，少去打探小道消息。能同时符合上述5条指标，估计可以淘汰市面上80%的股票了。

（二）分散。（目的：增强容错率）

1. 股票之间的分散：

（1）持股数在5-10只之间，宁缺毋滥。

（2）买卖分散。每一股票，分三批买入，分三批卖出。

A 买入：买入前计算好这只股票最大仓位，分三分，等额买入，设定价格区间，通常是每跌20%加仓一批。

B 卖出：第一批卖出，您随意（我通常是涨50%）；第二批要翻倍才卖出；第三批是博傻，一般牛市高潮卖出。

C 附加卖出标准：公司业绩变坏，出现年度报表亏损，无条件清仓；发现跟优质标的可以调仓换股。

2. 股债之间的分散。（留待“股债平衡”部分再讲）

3. 行业之间的分散。

（1）每股最大仓位不超过20%。

（2）同行业股票最大仓位不超过30%。

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二、长持守息。（目的：提高胜算）

（一）长持。（目的：提高确定性）

1. 立足长线投资，不做短线。长线是正和博弈，短线是零和博弈。

2. 持股具体时间由市场来定。股票上涨达到预定价位的时间才卖出，可能一月，可能半年，可能三五年。

3.超过四年未达预定价位，可考虑清仓

（二）守息。（目的：提高主动性）

1. 分红越多越好，这是意外之喜，可增加收益。

2. 分红是牛市的加速器，熊市的安全垫。（西格尔教授原话）

股票长期上涨是大概率的，分红是比较确定的，做最有把握的事情。一鸟在手，胜过十鸟在林。貌似巴老头在致股东的信里面强调的。

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三、股债平衡。（目的：高抛低吸）

（一）“傻瓜”模式。（目的：被动高抛低吸）

1. 把总资金分成两半，50%买股，50%买债（比如国债ETF，货币基金“银华日利”）

2. 每年调整一次，卖出超过50%的那一类，买进少于50%的那一类，恢复五五分的比例。

（二）进阶模式。（目的：主动高抛低吸）

1. 永不空仓，永不满仓。牛市最少保留20%股票仓位，熊市最少保留20%的债券仓位。

2. 根据沪深300市盈率调整仓位，可一年一调，也可半年一调。

（1）沪深300市盈率10倍以下，保持80%的股票仓位，20%的债券仓位。

（2）沪深300市盈率10-20倍之间，保持60%的股票仓位，40%的债券仓位。

（3）沪深300市盈率20倍以上，保持20%的股票仓位，20%的债券仓位。

所有盈利模式莫过于“高抛低吸”，如果克服不了贪婪和恐惧，就给自己定纪律，强迫自己高抛低吸。

最后，说下本模式的收益，估计诸君又要失望了。理论上可以获得和沪深300指数差不多的收益。也就是说，基本上靠天吃饭，熊市少亏些，牛市能跟随市场平均收益。但是，拉长一个周期，如果以五年为期的话，从逻辑上讲，这个模式大概率是赚钱的，但这并不保证每年都赚钱。笔者自身的实践结果：2014、2015、2016、2017年都是赚钱的。今年估计也是大概率赚钱的。总的说来，没有经过长期考验，数据没有太大的说服力，诸君请慎重！