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投资中的仓位配置

老佐

--摘自《深圳都市报》创富志专栏：

     正确理财其实不难，难的是如何打理你的心态。管理心态最好的方法就是给自己订立好的投资规矩，然后在日常投资中将其当成“经文”来诵读，用以检省自己的日常投资行为。

　  巴菲特的成功并不在于他精明的预测，而仅仅是他遵守了 “在别人贪婪的时候恐惧，在别人恐惧的时候贪婪”的这一投资经。他比较完美地控制了个人的情绪波动和规避了人性弱点，在具体投资措施上，其中极为重要的就是他在市场发展各个时期，不断地控制和修正自己投资各品种的仓位，具备了完善的资金管理措施。真实的巴菲特骨子里是皈依格雷格姆式价值投资的，并且谙熟格老的资金管理之道，经过对巴菲特不断研究，你会发现：巴老很多时候在风险来临之际，都能将高风险的股票仓降低到60%甚至40%之下，以此能更好地为未来的巨大的深度价值投资机会提供充足的现金储备，发挥了现金的类看跌期权作用，这才是逆市而上的巴菲特资产配置之道。

    老佐将价值投资为主的理财投资人群分三类：第一类超级保守投资人，适合绝大部分上班族白领有闲钱的业余投资人，预期最大承受浮动亏损为-5%左右；第二类是保守的职业投资人，预期可承受市值最大浮亏为-20%左右；第三类激进型职业投资人，可承受市值最大浮动亏损为-50%左右。

而将可投资标的种类简单的分成三种，排在第一的是股票，老佐用足球场上位置来说明，股票类就是前锋，第二种的债券基金就是中卫，第三种现金，用作做逆回购投资的就叫后卫。

以下有三种仓位比例模式：

1、超级保守投资人235阵型

前锋：中卫：后卫=2:3:5

20%的股票，30%债券基金，50%现金做逆回购。

2、普通保守投资人 532阵型 

  前锋：中卫：后卫=5:3:2

50%的股票，30%债券基金，20%现金做逆回购。

3、职业激进投资人 712阵型 

前锋：中卫：后卫=7:1:2

70%的股票10%债券基金，20%现金做逆回购。

以上各种阵型都需注意：

    股票选择是两低一高，即低市盈率（PE）、低市净率（PB）、高股息率，并且是长期坚持分红的行业龙头或是小市值的细分行业隐形冠军。用债券基金代替债券是因为我们要利用优秀债券基金经理的管理优势，并且大盘债基比债券有更优良的流动性。

另外这些配置比例是资金初始布局时候的比例，而且这些比例是由于自下而上选股布局逐步完成后的以成本价计算的市值比例，但市场往后的发展由于市值涨跌原因会不断打破这种比例，这就涉及未来的如何买出或如何进行比例再平衡的问题，本栏目老佐的第一篇文章就是《谈卖出》（见上期），简单阐述了我的三步卖出方案，除了“三步卖出”策略之外，还有一种比较简单的卖出策略，就是“平衡式卖出”策略，这在以后老佐来慢慢介绍。(2013.7.14)