[转载]投资札记【532】深度价值投资要点
(2013-12-25 17:26:44)
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1、思考事物本质:在投资世界里面变化太快,因此成功的关键是理解规则背后的基本原理,以便彻底理解为什么不照规则就会碰壁,并以一个长周期来总结各种投资投机碰壁的事件背后所蕴藏的必然性规律,从而找到你该做什么。
2、小中见大的收益:卡拉曼指出,贪婪的短线投机者可能忽略了解释为何需要避免损失的一个重要数学理由:即便回报率一般,但时间一长,复利的效应也会让人大吃一惊。从复利的重要性可以推断出一个必然的结论:那就是哪怕只出现过一次巨额亏损,也很难让回报恢复过来。一般来说,承受更高风险获得的巨大回报和承受较小风险取得一般回报相比,后者长期的收益率更高得多。因此,保守仓位缓慢成长企业,甚至是困境企业,只要存在深度价值就存在收益的确定性,坚实确定的复利收益,在可把握角度上来看,往往会高于那些预期非常高的成长企业的长期收益。
3、用保守代替预测:投资者如何通过预测不可预测的事情来进行分析呢?唯一的答案就是保持保守立场。然后只能以大幅低于根据保守预测做出的价值评估的价格购买证券。
4、纪律和耐心:深度价值投资将对潜在价值进行更加保守的分析,与只有在价格较潜在价值足够低时才购买的这种必不可少的纪律和耐心结合在了一起。
5、等待过度恐慌的打压:价值投资在下跌的市场中闪闪发光,只有当人们对企业评价完全失去理智的大恐慌中才有过度打压深度价值的机会,而随着未来人们渐渐恢复理智,投资品的价格也会马上恢复。
6、利用集体大众的不理智:价值投资虽然本质上是研究企业性价比的工作,但其实是从整体市场行为错误上获利的一种投资方法,其要点是“只有在大众最不理智的时候出来交易”,按照老佐的简单称呼叫做:等待过激。