科技行业覆盖的行业范围非常广，由于笔者的精力所限，这篇短文中将以A股的电子和互联网行业为主要话题，浮光掠影地展望下相关行业和股票在下半年的表现。

        现在是一个敏感的时点，以煤炭、有色、染料为代表的周期性行业在去库存的背景下，价格反弹。市场对于未来一个季度市场风格的判断，有不同的观点。个人以为，在经济复苏没有证实的大前提下，周期性行业补库存的动力拉动了产品价格，仅是短期现象。在行业需求尚未起来之前，周期性行业反弹的高度和持续时间，都存在不可知之处。另一方面，创业板连续大涨，在交易心理和估值水平方面都有阶段性调整的需求。但是，从中长期来看，宏观经济尚未复苏，中国未来3-5年的经济转型目标集中在科技行业的消费，因此周期股的短期投机结束后，科技行业的股票消化了部分高估值泡沫，将依然有吸引力。

电子：

                              http://s4/mw690/67bf1bb0tx6BPjQFW5t13&690

          2013年消费电子行业投资的一条主线，是中低端智能手机的放量普及。触摸屏、电感、电声器件、锂电池、连接器、功能件等行业的业绩都水涨船高，其中以欧菲光(SZ002456)的股价走势最为显著。现在消费者对三星、苹果的高端机审美疲劳，换机动力不强，而中低端手机的渗透率也已经超过80%。之前市场对于触控型笔记本的期望值高，但是无论是从消费市场的购机体验，还是产业链厂家的备货情况来看，年内渗透率达到20%的可能性较小。以此逻辑出发，笔者对整个消费电子行业的走势，持观望态度。具有摄像头产品预期的欧菲光和电声器件可以跨终端品种的歌尔声学(SZ002241)，依然具有中长期配置价值。

                                 http://s8/mw690/67bf1bb0tx6BPjV9k8v87&690

          在安防板块，高清摄像头的市场经历几年的蓝海式发展之后，普及率较高引发了海康威视(SZ002415) 和大华股份(SZ002236)年中的价格战，尤其是720P百万高清系列产品的降幅明显，约25%左右。海康威视面向民用市场推出了电子商务网站直销900元以下高清产品，也证明了这点。将来安防行业的转型方向在于硬件和软件应用并举，网络和平台一体化。

                                    http://s8/mw690/67bf1bb0tx6BPjXN83lf7&690

        LED照明行业需求转暖，在渗透率迈过第一阶段门槛之后，今年下半年行业将逐渐复苏。其中尤以小背光和商用照明领域受益最为明显。建议关注LED芯片龙头三安光电(SH600703)， 和专注于封装领域的小尺寸背光龙头的聚飞光电(SZ300303)。

         手机是消费者的刚性需求终端，因此各种应用软件的发展非常之丰富，智能手机的渗透在3年之内即迅速达到可观的普及率。然而，手表、眼镜设备并非刚性需求终端，笔者认为，以iWatch 和 Google Class 为代表的可穿戴式设备的商业化和普及速度，将比智能手机来得更慢，持续时间更长。投资者在短期可以参与概念炒作的机会，但是中长期来看，不妨抱着观望的投资心态静等市场的信号。

                                                       http://s11/mw690/67bf1bb0tx6BPk3rJk6aa&690

互联网：

         相比短期低迷的电子行业而言，互联网的投资机会略为丰富。特别是移动互联网的快速发展，使得对应行业股票面临的问题，大多数围绕着市盈率是否偏高来讨论的，对于其业绩增速的分歧则很小。

          网络游戏具有2个特点。
          第一，页游和手游的生命周期短，研发门槛不高。一款成功的游戏，不能保证后续的几款受到欢迎。因此，如果一公司具有持续研发能力，涵盖不同游戏玩家偏好主题，发布终端也不限于端游、页游、手游的某一种，那么单个游戏失败的风险将大为分散，以数量和规模来抵御网络游戏天然的风险。A股的掌趣科技(SZ300315)和中青宝(SZ300052) 具备上述优势。由于市场对于游戏股如何估值不存在统一的标准，因此其估值高低与否的判断，留给投资者自己去思考。

                                                                    http://s5/mw690/67bf1bb0tx6BPk6Esjq04&690

        第二，渠道和平台的价值，远大于游戏的内容。微信5.0上的一款怀旧游戏，让大江南北的青年都在一夜之间开始了“打飞机”，充分证明了渠道和平台在游戏成败中的关键性作用。顺网科技(SZ300113)依靠自己在网吧市场过半的市占率，在对游戏内容商前具备游戏推广的议价权。公司的游戏广告业务、自有游戏平台的推广进度，都将受益于小众领域的护城河。让人纠结的是，顺网今年要平台转型，将网吧游戏用户导入家庭，同时独家代理若干款端游，投入费用较大，制约今年业绩。目前动态市盈率为50倍左右。

                                                             http://s5/mw690/67bf1bb0tx6BPk9bs68e4&690

        与互联网前端应用产品的发展趋势的不确定性相比，专注于互联网基础服务的厂商，业绩和空间更为确定。中国信息行业CDN的渗透率为10%左右，离欧美国家的80%相比，正是刚刚起步的阶段，互联网的娱乐形态、产品种类、移动互联网的普及程度，离发达国家还有很大的差距，这些都是CDN市场空间的推动因素。
网宿科技(SZ300017) 后来居上，依靠丰富的CDN系列产品和不断提高的服务质量，几乎取得过所有主流互联网企业的外包合同，市场占有率不断提升。脱离于互联网产品的中立性、足够丰富的CDN网络节点、专业的服务态度和模式，构筑了中长期的核心竞争力。国内CDN行业竞争格局趋于干净。
目前美国市场CDN厂商 Akamai的市值稳定在500余亿人民币左右，经历过业绩初步爆发的网宿，其市值不过76亿人民币。目前创业板经历了短期的回调，但是网宿科技的换手率较低，主流机构惜售，显示了对发展空间的信心。目前动态市盈率48。未来3年，网宿的复合增长率超过55%将是大概率事件，是经济转型时期未来3-5年投资的最好标的之一。

                                                                  http://s7/mw690/67bf1bb0tx6BPkdBdeS36&690

前文：

网宿科技2013年中报点评和疑问解答    ( http://xueqiu.com/8371452637/24626732 )
网宿科技：花儿为什么这样红               ( http://xueqiu.com/8371452637/24422342 )
顺网科技，宜采用短空长多的策略         ( http://xueqiu.com/8371452637/24076371 )
到底什么是互联网基因？                       ( http://xueqiu.com/8371452637/24765335 )
电子行业部分股票2013年第二季度报告 ( http://xueqiu.com/8371452637/23722727 )
电子行业部分股票2013年度展望报告     ( http://xueqiu.com/8371452637/23192433 )
TPK对欧菲光的侵权诉讼，影响可忽略   (http://xueqiu.com/8371452637/22787971)

注：个人观点，仅供参考。投资须建立在独立思考的基础之上，单独根据本文观点操作，风险自担。