第二，经历过政府换届以后，市场对于宏观经济增速下调的预期，得到充分消化。新一届政府确立不以GDP增速为考核标准，同时积极推动产能过剩行业进行淘汰、整合。与此同时，经济弱复苏的格局基本得到确认，宏观经济和周期性行业难有大表现。在这种预期下市场资金必须寻找到可以投资的热点，于是盘子小的创业板股票成为了一种理想的投资标的。

       第三，沪深300(SH000300)指数与股指期货挂钩，为大资金在恰当的时机做空蓝筹股提供了很好的工具。因此只要有风吹草动，上证指数(SH000001) 便易跌难涨。与此相反的是，创业板股票并没有类似的机制，市场资金无法做空。个股无论涨幅多么惊人，只要持股人齐心不卖，那么股价便不会大跌。这是传媒行业股票中青宝(SZ300052) 和华谊兄弟(SZ300027)涨幅如此惊人的原因之一。

       第四，其实在政府鼓励信息领域消费之前，互联网、智能终端、传媒行业其实一直在按照目前的局势在发展，只是受制于短期业绩的影响，并没有吸引市场的关注。国务院和发改委在恰当的时机出台各种扶持行业发展文件，为市场的炒作提供了一个政策方面的理由。

       第五，创业板共有355个股票，创业板指的100个成分股票中，前22个权重股市值占到板块的28%，今年业绩同比增速达50%。较高的市盈率拉动了指数，营造了结构性牛市现象。更重要的是，创业板指数每年都要调整名单，优胜劣汰，这种机制保证了指数反映的永远是最优秀的成长型个股的表现。因此尽管短期走势不明，但是长期来看，创业板指(SZ399006) 将非常稳健。

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（注：图片来源于海通证券中小市值团队研究报告）

       那么，创业板指数会在什么情况下迎来一次中级调整呢？我们很难猜到具体的时间点和触发事件，但是我们可以想到，该事件的破坏性程度必须超过以下历史事件中的任何一个：

       1、对于IPO重启的重大预期接近现实。
       2、证监会发文要求涨幅过大的股票停牌核查，成批公司公告炒作风险。
       3、国家整顿影子银行，造成银行钱荒现象，主板和创业板指数大幅下跌。
       4、定期财务报告（季报、年报）显示，业绩同比增速并未超过市场预期。

       整体来讲，回顾2006年的上证指数涨幅，以及2000年前后的纳斯达克科技股的涨幅，今年创业板指的涨幅只能算小巫见大巫。目前市场缺乏强有力的外来力量打破目前的格局，创业板的走势将大概率维持下去。即使将来有中级调整，也不会形成踩踏性现象，而很可能形成“底部的顶部”现象。


       注：个人观点，仅供参考。单独根据本文观点进行投资，风险自担。