上周，在《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》公布后，投资者对改革的乐观预期被激发，市场风险偏好明显上升，受益改革政策的热点板块带动市场总体反弹。

分行业来看，受益改革红利的大盘股如保险、券商、交运设备、石油石化等涨幅居前；而受负面政策预期压制的地产、食品饮料、医药等行业则涨幅较小，落后大势。

我们看到，市场在强烈的改革预期下，短期出现了反弹。但随着时间的推移，市场对改革的热情将逐渐消退。市场后续关注的重点，将回归到经济基本面。

11月汇丰PMI预览指数回落至50.4，低于市场预期，经济的景气度略有下行；而银监会规范同业业务的“9号文”传闻显示金融去杠杆过程仍在延续，市场资金面仍然偏紧张。随着对房地产市场调控的加码，未来一段时间地产投资增速将下降，这将影响2014年初国内的经济增长。

因此，对于二级市场，我们判断：市场乐观情绪带动市场短期反弹，但受偏弱的经济基本面和偏紧的资金面制约反弹高度不宜过度乐观，市场仍以主题投资模式为主。中期来看，改革转型为股市核心变量，但改革的效应需要视政策落实的力度而定，其体现也是个逐步的过程。

配置方面，我们始终认为在经济结构转型期，符合结构调整方向的行业中的优质成长股是布局的重点，能够穿越经济周期。因此，一些经过前期调整、估值合理的优质成长股是未来布局的重点；同时，一些盈利增长稳定，所处行业景气向好、估值低的大盘蓝筹类个股也存在一定的投资机会。短期来看，受益改革的主题类个股也可适当关注，例如：军工、环保、传媒、国企改革等。