节前大幅反弹两天，主要为周期板块估值修复。从目前市场预期看，看多的主要依据在于两点：一是政策维稳；二是短期库存见底，存在经济反弹的可能。更乐观的声音认为2000点可能就是底部，主要依据在于未来经济周期调整接近尾声，预期在2013年前后经济反转。
        这些预期有些过于乐观，从经济周期判断短期市场，较为牵强，即使4季度经济存在小周期反弹，仍很微弱，目前企业库存仍不低，并不认同库存调整接近尾声的说法。从更长期看，PPI仍在下跌，全球仍处于降息周期，经济周期是否反转，得依赖于全球经济走出复苏，及中国投资需求复苏。外部的复苏仍需时间，而后者依赖于强力刺激政策，短期较难。从经济周期看，周期性板块的趋势性机会仍需等待。
        从市场结构和盈利来看，市场结构仍存在结构性风险，其中创业板中报和三季报盈利会继续下调，而全年盈利增长预期仍在20%，但其估值在处于较高位置，盈利下调和高估值的背离将导致市场风险，临近10月解禁高峰，预计这一结构性风险将释放。

来源：《基金视窗》