上周市场在等待经济数据中小幅回调，沪深300 下跌2.9%，前期受证券行业创新大会刺激而持续保持超额收益的券商以及地产、煤炭、建材等周期股回调明显，而我们节前曾指出的医药板块上周再次获得较大超额收益。
        周五公布的经济数据正如市场此前担心的那样，显示经济仍然疲弱；从主要行业来看，4月房地产新开工1.45亿平米，单月同比降14.6%，较1-3月的0.3%增速大降14.8百分点，4月房地产投资4908亿，单月同比增9.2%，较1-3月23.5%增速大降14.3百分点；从流动性来看4月份的信贷投放仅为6818亿元，票据贴现还达到2400亿元，M1同比增速再探低点。在此背景下央行宣布下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。调整后大型和中小型金融机构的存款准备金率分别为20.0%和18.0%。在4月数据公布之际，央行即下调准备金率，我们已能看到中央对经济下滑的担忧，未来市场预期政策放松和经济下滑之间的跷跷板效应愈加明显。
        如果没有周六的降准，也许市场会由于经济数据弱于预期而继续回调，但降准时间点上的超预期会令市场对政策放松的希冀进一步强化，短期来看市场可能会有反弹。然而市场的持续走高毕竟需要经济复苏的真实推动，也需要业绩好转或政策支持的强势板块交替拉动，就目前来看这两方面的力量还都比较弱，因此市场大概率来看是前高后低的走势。结合市场策略与实体经济，前期提前强势调整的地产板块预计会有较好表现，在市场上涨热情推动下，预计券商板块也会有所反弹。

来源：《基金视窗》