原网志日期：2010-08-24 09:30

假设

1.  集团的销售额平均增长8%；

2.  永福酱酒和国窖1573系列43度白酒能完成全年60%的销售目标；

3.  未来三年毛利率约45%；

4.  销售及分销费用占营业额没有大幅上升，维持与今年相若9%水平。

风险

1.  银基集团虽为五粮液集团最大经销商，但并非独家经销商，地位并没有保证；

2.  新产品需要较预期更长时间才能被市场接受；

3.  国际市场销售占集团总收益近55%，出产价提升可能会对毛利造成压力；

4.  上市时间较短，数据不足。

估值

已现时股价 $3.83计算市盈率为11.5倍，以未来三年平均盈利增长率13%计，PEG 0.88倍，引伸合理值为$4.3，估值范围由$3.83至$4.95。估值不贵，但业绩记录尚短，投资风险颇高。

http://a367.yahoofs.com/hkblog/HSstmzubHgN8M879qocU4zMUbMZOoskbfQ--_3/blog/ap_20100824085123464.jpg?ib_____D.1eznv9y(0886.HK) --- 估值篇" TITLE="银基集团 (0886.HK) --- 估值篇" />