原网志日期：2010-08-02 10:11

一直以来大多数投资者都是跟红顶白，尤其现在的投资市场的能见度低，只要某一项概念较为吸引，就算估值已不便宜，都会被一窝蜂追捧。在这种贪婪占据理智的时候，投资大师约翰聂夫（John Neff）的投资心法便大派用场。

约翰聂夫是一位典型的死硬派价值投资者，他称自己为“低市盈率投资者”。可能他的投资方法比较沉闷而被传媒冷待，因而大家会对这位大师比较陌生。不过约翰聂夫却非泛泛之辈，他管理的温莎基金在经营的31年中，有22年跑赢大市，平均回报率13.7%，表现突出。他的选股守则主要有三项重点：

1. 低市盈率；

2. 盈利增长率超过7%；

3. 维持派发股息。

简单来说，就是只买便宜货，以下是尝试根据有关守则筛选出来的股票：首先，预期盈利增长率要7%以上，其次，低市盈率定义在10倍以下，股息率则为4%以上，并且于过去三年均有派发股息(在金融海啸期间能派发股息的公司已不简单)，得出名单如下 :

http://a367.yahoofs.com/hkblog/HSstmzubHgN8M879qocU4zMUbMZOoskbfQ--_1/blog/ap_20100802101649241.jpg?ib_____DUNc9pj5W

要注意以下数据皆为市场预期，大部份公司我们都没有跟进，并非投资建议，只为给予大家参考。在选择股票时，除了要看回报率，更重要的是理解公司估值便宜的原因。为了避免堕入价值陷阱，应留意以下若干问题：1) 公司基础因素是否稳健？ 2)能否持续派息？ 3) 对于有周期性的公司，是否有足够的风险溢价作补偿？最后，投资者可以利用PEGY比率比较各股票的相对平贵，用法跟大家熟悉的PEG一样，数字愈小愈便宜。