原网志日期：2010-07-29 09:44

昨晚公布的美国六月耐用物品订单下跌1%， 未有如市场预期般在五月下跌后有所扭转， 直接显示出经济发展速度缓慢及方向不明，为之后几个月的经济和市场环境定调。而令美股跌势加剧的帮凶褐皮书确定2010年夏季的经济活动为“ 弱”。虽然这是滞后数据，但是与投资者期望不符， 令市场对前景的展望变得更悲观。然而，虽然褐皮书显示，近十个联邦储备分行区域的经济活动仍在低水平徘徊（以零售业为什），但从过去几次的数据来看，其走势已逐步稳定下来。这又一次肯定了我们关于经济复苏暂时见顶的预期。

另外， 市场一直关心的通胀问题则一下子变成担心出现通缩， 再加上投资者的风险胃纳无厘头上升，黄金价格出现数月来较大型的调整。而避险三汇美元、日元、 和瑞郎近期走势亦疲弱，不过要留意美汇指数最近触及多个技术共同支持位，跌势将会喘定。我们亦要留意当炒业绩的亢奋情绪逐渐减退后，市场便要面对现实，资金会再次离开风险资产，直至各国政府再次推出刺激经济措施。因此我们会视此次股市上升为减低持股比重的机会。

值得一提的是，就美股而言，与 large cap相比，small cap更处于劣势。虽然 small cap在2010年迄今都跑赢 large cap，但是，请勿忘记，大公司就算不想在经济状态不明朗的情况下进行商业投资， 它们现在在银行里都还有大笔存款 – 而小公司则未有如此雄厚的资本。故此，小公司们必须在信用冻结还未显著缓解的情况下，艰难地去找贷款。如果市场已经对经济环境有了负面共识，小公司必然会跌得比大公司更厉害，投资者应当注意。