原网志日期：2010-07-28 09:34

精电国际主要经营设计、生产和销售液晶显示屏，产品用于手机和汽车上，据公司表示，最近亦开始生产为3D电视机而设的3D立体眼镜显示屏。公司简介到此为止，详细业务分析也会略过，简单来说精电是一只闷股，但从2009年第二季开始至今，精电国际(710.HK)的股价就在$2.1至$3振荡，如根据以往规律，现在股价$2.4，技术上约有25%潜在升幅。今天我们速检该股是否Cigar Butt 之选。

精电主要业务地区为亚洲和欧洲，为别占56%和31%，公司展望亚洲区业务由于供应予南韩汽车的仪表板及音响显示屏将会稳步发展，而欧洲汽车工业有复苏迹象，汽车显示屏业务继续是该区的核心业务。乐观来说，我们估计未来三年整体营业额平均将会有两成增长。当然，欧美需求疲弱对精电来说是一大难题，不过成本控制才是最大的挑战。公司盈利对内地劳工成本上升和人民币升值因素十分敏感，尤其是原材料成本，只需上升两三个百分点，便可把盈利转盈为亏。

因为未来盈利可能为负数，要为精电估值的话，自由现金流和市盈增长率都不适用，我们或许可从市账率管间窥豹。从下图可见，过去五年精电的资产净值有萎缩趋势，2009年更创近年新低。市账率方面，虽然五年平均约1倍，但近年市场把估值大幅降低，对一间亏损的公司来说，现价相对资产净值折让34%仍不算便宜。

http://a367.yahoofs.com/hkblog/HSstmzubHgN8M879qocU4zMUbMZOoskbfQ--_1/blog/ap_20100728093413445.jpg?ib_____DxD60DKpy(0710.HK)" TITLE="精电国际 (0710.HK)" />