原网志日期：2010-07-27 09:32

假设

1)      神冠的生产设备使用率在未来数年都能达到9成；

2)      2010年底产能增加至37亿8千万米，加权年总产能则约为30亿米；

3)      2012年至2014年产能每年增加10%；

4)      垄断地位被国内新竞争者动摇，2012年后营业额增长速度下降。

风险

1)      不能预测新竞争者对公司影响的严重程度，相信公司会趁仍有技术优势，积极扩充产能；

2)      虽然最大供应商只占总购买额11.6%，但据管理层表示占总销售成本41.7%的原材料牛内层皮的供应稳定，是跟供应商的关系良好有关。换另一角度理解，依靠关系取货亦有一定潜在风险；

3)      客户过份集中，最大客户占营业额38%，失去最大客户对收入影响巨大。

估值

根据折现自由现金流估计，公司合理值为 $7.26，合值范围由$6.32至$8.80，加上业绩纪录尚短，投资风险颇高。

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