原网志日期：2010-06-21 09:50

香港人对汇源的果汁饮料比较陌生，但是公司是内地高浓度果汁龙头品牌，2009年市场占有率达52%，较2008年的42%大幅上升。汇源果汁在2007年2月上市，发行价$6，上市首日急升66%报收$9.98，曾掀起一阵热潮，惜未能续升反跌至现价$5.3，跟当时股价相差甚远，估值真的天壤之别。汇源纵然持着庞大巿场占有率的优势，势头看似良好，不过事实上却隐忧处处。

首先汇源果汁主攻低竞争的高浓度果汁市场，因口味和售价较高关系，过去数年高浓度果汁市场的增长较低浓度市场明显低。另外，由于低浓度果汁和其他饮料市场已接近饱和，近年遂吸引不少饮料企业如百事、中粮、农夫果园等开始进军毛利高、市场覆盖率低的高浓度果汁市场，汇源始遇到前所未有的强烈竞争。

在被撤回收购方案后，本来打跛脚卖盘等收钱的汇源管理层急急推出一系列低浓度果汁产品如“柠檬ME”，打算为呆滞的业绩注入一点动力，但表现强差人意。可能对可口可乐的收购念念不忘，今年三月下旬公司更加入碳酸饮料之战场，以年轻人为目标推出名称模仿「可口可乐」的加气果汁「果汁果乐」，据公司称新产品推出短短两个月已大受欢迎，不过实际所得的进账仍有待中期业绩报告披露。

最近市场再传出可口可乐重启收购汇源的交易消息，是否谣言不得而知，但今年可口可乐先后以美汁源品牌推出２款果汁产品，有意打造美汁源作果汁饮料市场的桥头堡，汇源已要面对多一个强劲竞争对手。由于现时汇源果汁业务缺乏增长催化剂，单以高浓度及中浓度果汁市场份额并不足支持2010年预期30倍P/E，估值昂贵，除非可口可乐落实再次并购汇源，否则股价缺乏上升动力。