网志日期：2010-06-17 09:37

建滔积层板高见$8.56后回落至$6.16，是否再次应验了「见高即沉」的魔咒？

建滔积层板生产用覆铜面板，是印刷线路板的基本原料，由一块完全固化树脂的薄板组成，而薄板两面均以铜箔覆盖，是各类电子产品的必需零件。

1）产品供不应求

产品在今年首4月出现供不应求情况，库存亦在4月份时估清。平均售价因此而上升，但管理层认为售价仍有提升空间。预计2010年年底产能提升至55200m/sheet，使用率95%，平均售价为$130。

2）原材料上升压力转嫁给客户

2009年下半年原材料铜的价格上升，2010年的成本较2009年高，但因可转嫁予客户，2010年毛利率料可保持。

3）财务稳健

2009年净负债9.54亿，负债股本之比率10.35%，2010年资本开支约10亿，正自由现金流，财务稳健。

总结 : 或有盈利惊喜

预期建滔积层板2010年每股盈利为$0.83，未来五年平均复式盈利增长率10%，以PEG计算合理市盈率为10倍，估值$8.3。但因建滔的产品供不应求，今年上半年的货品平均售价和产能使用率仍有上调高空间，上半年业绩或会超出市场预期，全年每股盈利或见$0.9，再给予较高的11倍市盈率，合理价可达$9.9。最近股价再次见高即沉，是低买高沽的短线机会。