原网志日期：2010-05-25 09:46

好股难求，好的高科技工业股更难求。说的是主要业务为设计和制造半导体制造商所用的器材和物料的ASM太平洋。2008和09年是半导体业困难的一年，但自09年下半年全球经济复苏，半导体制造商再度扩张，ASM太平洋09年下半年业绩明显改善。相信未来数年，半导体制造商投放于设备支出的金额将回复到07年的水平。

虽然半导体器材业竞争激烈，但从往绩看，ASM太平洋在技术和销售上都能保持优势，相信这是由于管理层经验丰富。就如海啸期间，不少工业厂商都因突如其来的冲击，在存货和收账上出现问题，因周转不灵，不是倒闭收场便是裁员减生产线。但是ASM太平洋不单在财务上保持稳健，仍能在低潮时期派发高息，同时亦在半导体市场放缓时，艺高人胆大的发展LED业务，把海啸的负面影响减至最低。ASM太平洋表示，现时公司有足够设备支援LED的装嵌业务。一般来说，世界各地的LED公司的营运模式都由上游晶片整合到下游封装，因此为满足客户一条龙服务要求，公司亦会继续发展LED引线框架及高亮度LED的封装，成为LED市场的全方位解决方案的供应商，才能在市场占一席位。

事实上公司发展LED业务的确是明智之举，时机亦把握得十分好。随着环保节意识兴起，LED用途亦十分多元化(除了一般照明外，LED也可用于电视、笔记型电脑显示屏)，LED的普及应用是未来环球大势所趋，不论在实际上或炒作上都具幻想空间。相信LED业务将成为ASM太平洋增长动力的另一头马车。

在选股上，我们会避开业务集中欧美市场的公司。ASM太平洋来的主要业务国家头三位为中国、台湾和韩国，分别占营业额的33.6%、20%和14.9%。而欧美国家的销售只占4.3%，中台韩的需求增长能抵销欧美的负面影响。

ASM太平洋现时市盈率约25.4倍，但由于09年上半年业绩的扭曲或未能反映复苏情况。若以09年下半年和10年第一季业绩作参考修正，市盈率可降低至17倍，预期公司未来三年平均盈利增长20%，现价$60.5估值便宜，相信有约50%估值重估空间，因此我们会把ASM太平洋加入观察名单。