文中所有图文仍默认为国证A指，今后亦同，除非特指。

       前文得到不少看官的高度好评，有一位看官的评论尤其令我汗颜：“百年未遇的好帖子，不得不顶”。此评论过誉了，我深感惶恐不安，但亦是对我的鞭策。既然我的视角及观点得到各位的认可，那么我就应从这个视角继续看下去。当然，此文的结论却与前两文有所不同，已从对后市的不乐观，改变为对后市的大势谨慎乐观。究其根本，是看清了政策市的巨大威力。在腾讯微博中我曾表示，现在的股市已带有计划经济痕迹，从小处着“眼”（如下图一的30分钟中那两条水平线，表示有4、5根K线的低点处在同一点位，显然非市场行为可以做到，我将此视为围棋中的“眼”）大处着手（月线紧贴着布林中轨缓慢上行），处处可见控盘迹象。正因此，技术面、资金面的常识已被颠覆，后市应重点揣测政策意图。

       政策面自李总理正式提出慢牛论后，考虑到全社会实体经济与虚拟经济收益率的差异不宜太大，故在股市上以更慢点为宜，参考半年来走势，我已将慢牛界定为蜗牛。蜗牛下的年涨幅，应不致引起资金大幅流入股市，也符合维稳的要求。为此，我还在月线图上找到了蜗牛的根据。

       蜗牛市在月线上表现得尤其明显。下图二是带布林轨的月线，可见，自3月份来，月K线就基本以布林中轨为上沿运行。其中自4月份起的K线实体就变得很小，最大月涨幅是8月份的4%。至于3月份较大涨幅有几个原因：其一是2月底的下跌远离了布林轨，3月份有重新拉回的任务；其二是有人认为，3月份的大涨是刘主席上任的鼓掌行情；其三我认为更合理，市场股灾余悸未消，必须有一个大幅上涨来提振士气。但是从3月份的量能看，市场又出现了过热苗头，4月份收根小阴线利于降温。5月份尤其表现出了布林中轨的蜗牛指标作用，因5月初刘鹤的讲话对市场影响极大，导致当月整体低迷，5月31号那根大阳线，最终将5月K线拉成一小十字星，这就给6月份重新站上5月高点奠定了基础。虽如此，6月份还是与布林中轨留下点距离。7月份就不同了，7月的量能再次接近3月份，若不及时制止，布林中轨就有冲过可能，于是7月27号国家队抛出大量银行股，导致指数当日出现一个跌幅逾3%的大阴线，表现在月线上，就是一根上影恰好在布林中轨的倒T型K线。7月份的K线意义重大，明确了政策面绝不允许市场出现过热，因此过分放量上涨，必将遭到打压。作为比较，8月份的量能明显不及7月份，但当月涨幅却大于7月，实体也大于上下影线，且上影仍然仅上碰了布林中轨。9月份因交易日较少，月量能必小于8月份，故实体已提前接近布林中轨。至于月底能否站上布林中轨，将是对蜗牛行情的一个检验。

       但至少在这里找到了前文周线量价背离的原因，原来是政策不喜放量所致。缩量政策有护盘的积极性，指数仍可保持较强势，放量则暗示场外资金在大批流入，后市可控度将降低，故必须提前将指数压下来。再参考月线上的量能，也可明显看出自3月份以来的量价背离。这里就产生了一个问题：为何能在半年时间里长期保持量价背离？这种背离又能延续多久？须知，量价背离必然给后市带来愈来愈大的下行压力。据社会上流传的说法，救市资金按不同口径多则可到4万亿，少则也到2万亿。与当前A股总市值约28万亿比，已是一只举足轻重的力量。这些资金来自各处，作用也各有不同。如上述的30分钟水平底，就应是某方资金所为。而主力资金则用来控制大势，如7月份的放量倒T线，主力资金就抽出来一部分，当8月缩量时，其又买入股票。只要在权重股上做好文章，再加该资金在存量资金中的高比例，完全可以较长期保持量价背离走势。社会上曾有人抱怨救市资金也在高抛低吸，其实其主观并非意在降低持仓成本，实为控制指数的节奏而已。这种控节奏，在交易量小时更能奏效，也是量价较长期走背离的合理性一面。当然，量价背离确也给控盘带来压力，存量资金持续悄然出走，有可能后市会发生雪崩效应，控盘就必须小心翼翼。于是就出现了振幅变窄，月K线（包含上下影在内）越来越小的现象。

       图一：周三至周四的30分钟K线图

http://s14/mw690/001T7Vj3zy74JQ58wfH1d&690

       图二：起自今年初的月线图

http://s8/mw690/001T7Vj3zy74JQgE2Jp87&690

       蜗牛市或或有人称之为的螃蟹市，如同近来债市走低一样，是受当前经济界整体收益率低的制约。试想：若这种流动性强的虚拟经济收益率大幅超越实体经济，那还有谁愿意干实体？但虚拟经济仍有所收益，还是因实体经济需要。IPO加快就是一例，明年或还有注册制落地。略比实体经济收益高一点，有利于IPO顺利发行，长期看，也有利于注册制落地。说白了，政策引导的蜗牛市或螃蟹市，注定了要为实体经济服务，故即便注册制落地时，股市也不会大跌。从半年来的走势可以看出，政策控盘已炉火纯青，站在小周期看，国A指的30分钟出现过多次4-5根连续的K线下影（或无下影时的实体下沿）落在同一点位上（1点都不差）的现象，如9月7号有4根，9月8号有5根。偶尔一次或许是市场行为的巧合，多次出现就不是市场行为了，必然是领命资金的控盘结果。见微知著，小周期上的严格控制，反映到大周期上就是波动率极低的蜗牛或螃蟹市。然参考月线图，我更倾向于称为蜗牛市。