前文已经讲过，如果用纸币代替铸币，物价的运动规律就可能和我们在《市场原理》中介绍的不同，随着纸币发行量的增加，尽管商品的真实价格，即金属货币表现的价格在下降，可用纸币表现的价格仍可以上涨。商品的纸币价格，与纸币发行量成正比，这是我们已经证明过的定律。但是不要忘了另一点：商品的实际价格，与单位货币的价值量成反比。

如果货币过量发行，也就是金属货币量增多，会对价格产生什么影响呢“

如果货币增多的持续时间只是短暂的，那么会暂时引发物价上涨，因为这时候需求大于供给，从而刺激更多的商品被生产出来，经过一段时间，价格又会逐渐回归原来的价位，这是因为货币除了流通手段之外，还有储藏手段的职能，在充当流通手段的时候，它是铸币，在充当储藏手段的时候，它是货币，因此同一枚金属货币，可以在铸币和货币的职能之间反复转换，如果货币量增多，那么增多的一部分，会出现增多的商品与之对立，同时另一部分货币会从流通领域退出来，即从铸币转变为货币。举例说，如果原来有1千万枚白银铸币流通，现在增加为1千5百万枚。最后的铸币量可能为1千2百万枚铸币流通，剩余的3百万枚被当做财富储藏起来，物价经过短暂的上涨之后，回落到原先的价位，总商品量则有所增加、

如果货币增多持续时间较长，现有商品总量增加的速度不能抵消货币量增加的速度，换句话说，在货币流通速度不变的情况下。现有商品的总价值量，和流通货币量代表的价值量之比值，低于于原先的数值，那就意味着流通货币过多，等同于货币材料的生产效率提高，这时候，社会就会自发调节货币包含的价值量，单位货币代表的价值又会下降，即货币贬值，于是价格普遍上涨，这不排除个别种类的商品由于技术的改进，而出现价格仍然下降的情况。一旦新的供需平衡建立起来，物价会比原先高些，继续流入的货币如果不能遇到可与之交换的商品，也会化作储藏手段退出流通。这种情况下，物价普遍上涨，铸币量会增加，贵金属形式的奢侈品也会增加。

上面两种情况下，物价都会上涨，铸币量都会增加，所不同的是，第一种情况下，物价涨后又跌，第二种情况下，物价被抬高。但是只要是铸币是真实的货币，物价的上涨总会被遏制住，因为流通手段量会受到储藏职能的限制。

但是如果纸币持续发行，物价的上涨就不会受到阻碍，因为纸币只发挥流通手段的职能，它本身并不是现实财富，没有储藏价值，因此纸币的流通量等于它的发行量，即使人们把它存入银行，可是银行又会以借贷的方式把它投入流通。

如果说纸币过量发行，只等于用更多的印刷品和原先的商品交换，那它也无可厚非，这类似于日本人喜欢用天文般的数字来计算商品价格一样，胡传魁有拥有几十个小喽啰，也能自称司令，如果纸币发行仅限于此，那么多发纸币也就没有任何意义。实际上，发行过量纸币是现代社会最巧妙地剥削手段，这里没有任何暴力手段，却能实现财富在不同阶层之间的转移。

假如工人年平均收入为5万元，每年的纸币流通量为10亿元，为了方便，我们假设纸币的年流通速度为每年周转n次，本年的商品总价格为10×n亿元。工人每年能购买的财富，和社会每年提供的财富之比，为5万/10×n亿。

如果工人的年收入不变，可每年的纸币发行量都是去年的两倍，我们可以得到下列序列。

5万/10×n亿，5万/20×n亿，5万/40×n亿，5万/80×n亿。。。

在该序列中，分子不变，可是分母不断增大，整个分数越来越小，工人能够购买的财富越来越少。

如果工人的年收入也增加，但是增加的速度与纸币量增加的速度不一致，就可能是明升暗降。例如下面序列：

5万/10×n亿，6/20×n亿，7/40×n亿，8/80×n亿.。。。。。如果把里面的共用单位都消除，可以得出一组分数：

5/10=40/80, 6/20=24//80, 7/40=14/80, 8/80=8/80,抄写如下：

40/80, 24//80, 14/80, 8/80，分母相同，可是分数逐渐变小。

发行纸币的同时，通常都要涨工资，这更具有欺骗性，提高名义工资，降低实际工资，通过这种手段，属于工人的财富不知不觉缩水了。

过量发行纸币不仅能够不流血的掠夺社会财富，它还会伴随另一种掠夺方式，那就是做投机，因为每次发行纸币的时候，纸币都不可能按照原先的比例分配到社会各阶层，实际上如果这样分配纸币，那也就没有发行纸币的必要了，发行纸币的根本原因，是为了重新分配纸币在社会的比例，过量发行纸币的结果，总是会使某些阶层掌握大量的纸币，他们因此可以控制市场，囤积居奇。

货币集中的地方，总是投机盛行的地方，但是纸币的发行，使投机事业更加容易，中国目前的腐败盛行，也与纸币发行过量有关。