市场今日开始显露出疲态，全天呈现弱势震荡。截至收盘，上证指数跌0.68%，深证成指跌0.14%。板块上，有色、化工涨幅近3%；而银行跌幅超过2%，煤炭、酿酒小跌。

今日经济数据密集公布，三季度GDP增长9.6%，经济下滑速度减缓，继续平稳较快增长。9月CPI涨3.6%，涨幅创23个月新高。总的来说，数据基本符合市场预期。我们预计下半年通胀压力仍然比较大，建议关注抗通胀性较好的农林牧渔和大消费板块。

最近3个交易日，有种迹象值得我们注意，就是股指期货11月合约和现货基差一直维持在70个点左右。这在此前非常少见。股指期货近期表现明显强势，尤其是最近2个交易日，走势远远强于现货。我们要注意期货反手做空的风险，因为一旦出现这种情况，大盘下行风险将大增。

市场热点方面，近期纯碱价格涨势不减，山东海化9月份企业日产纯碱7000吨。10月20日，青岛碱业纯碱装置满负荷开工，轻质纯碱市场价提升约10%。企业表示目前无库存，销售良好。今天市场上多支相关化工股涨停，短线投资者可以继续关注。

大势上，大盘初露疲态，我们认为回踩年线是大概率事件，短线继续看空大盘，维持轻仓观望，配置上建议增加仓位的防御性。

策略上，考仓位40%（维持）。突然加息难以有效制止资产价格上涨的势头，紧缩政策才刚刚开始，未来仍然面临较大的政策压力，我们维持3000 点是此波行情的阶段性高点，建议投资者仍然降低仓位，后市个股配置防御性板块的白酒、医药和商业股。