一、市场分析

继昨日放量滞涨之后，今日市场明显露出疲态，强势股出现明显下跌。午后市场在有色、房地产等板块的强势带动下，一度甚至有翻红的势头。最终，上证指数跌0.40%，深证成指跌0.49%，中小板综指跌0.01%，创业板跌0.71%。板块出现分化，有色、酒店旅游、房地产涨幅居前；而煤炭、金融等板块小幅下跌。

消息面上，险资投资新政或下月出炉，4000亿险资等待入市，对市场形成重大利好。今年上半年，保险资金投资基金、股票、股权等权益类投资占比大约为15%，离上限还有10%的空间。按照去年末总资产4万亿元计算，险资权益类投资的空间尚有4000亿元。

大势上，市场出现滞涨后，今日的走势呈中性。我们认为市场可能出现两种情况：一种是先回调至2500至2550点一线，修整后上攻2700点；另一种是将今天视为盘中回调，下周直接上攻2700点。即使前期市场下跌至2317点，我们也敢说这就是年内低点，但现在短线行情真的难以判断，市场已经由恐慌性下跌变成恐慌性涌入，行情发展已经超出常态化。

市场总是难以预测的，但我们的操作策略依然坚定不变：即使市场回调，幅度也不会很大，因此重仓持股是根本。短线宜谨慎，可逢高减仓，我们特别提醒强势股今日出现明显下跌，不建议追高。

据我们监测研究，截止7 月29 日，198 只股票型基金（已剔除指数基金）平均仓位79.72%，较6月25日的平均仓位72.06%上升7.66%，考虑到沪深300期间上涨3.17%，可以看出期间基金仓位增加以主动加仓为主（被动加仓和主动加仓幅度分别为2.28%和5.38%）。从整体配置上基金偏重于大盘蓝筹股，尤其是房地产和金融服务板块。基金仓位的较快上升，说明随着反弹行情的展开，不少基金有追涨嫌疑，但另一方面也支撑了行情的发展，至少解除了短期再跌回去（指2319点）的隐忧。

虽然中国资本市场已经发展十多年，但是近期一轮过山车式的行情显示市场完全被情绪引导，价值投资者寥寥无几。行情差的时候，好股票差股票一起跌；行情好的时候，好股票差股票一起涨。而机构比起个人投资者，这点有过之而无不及。以房地产为例，截至6月30日，地产股被机构投资者减持殆尽，而到了7月份，地产股直接上涨，好的差的整整齐齐地涨了20%多。

二、操作策略

参考仓位60%（维持）。投资者可以大胆配置，激进的投资者将仓位提高到8成以上。我们依然看好房地产；按照刺激消费的大思路，应该配置居民收入增长带来的消费升级热点，我们依旧看好目前争议较大的乘用车板块，认为长期来讲有很好的投资价值；看好食品饮料大行业中的白酒行业，受收入增长推动，销量和价格都将逐年增长，长期配置价值很高。稳健投资者可以配置股票型基金。