by 观察者

一根猪小肠，经过简单处理加工成肝素粗品，可以卖出1—1.7元。那么，新首富李锂夫妇的426亿，要卖出多少根猪小肠呢？

这当然不可以简单计算，所以说它是秘密。

招股说明书中披露的海普瑞目前年产能为5万亿单位，若按照2500根猪小肠出1亿单位粗品计算，需要1.25亿根猪小肠。2008年我国生猪出栏量是6亿头，小肠资源利用率按60%计算只有3.6亿头，海普瑞一家就要垄断1/3的猪小肠。而募集资金之后，预计2012年产能扩大到10万亿单位，假设技术标准提高到1亿单位粗品只需要2000根猪小肠，也得需要至少2亿根猪小肠，每天就需要50多万头猪，中国最大的屠宰企业每年的产量也不够供应海普瑞一周的需求。

上游资源争夺不需要什么门槛，谁能砸钱谁就占优。”医药同行向诉本刊记者感慨，“国内前几名的企业都想上市，海普瑞比我们先走了一步，盘子就这么大，就看你能吃下多少了。

李锂这个人

现年46岁的李锂，从来没有像现在这样暴露在公众面前。自从1987年大学毕业后，他的大部分时间都是在实验室和车间度过的，别人观察的李锂：“一看就是那种典型的技术型老板，话不多，有时甚至显得有点拘谨，只有说到技术问题的时候才会兴奋起来。”

出生于四川眉山市仁寿县的李锂，父母都是当地中学老师。高中毕业后，李锂考入成都科技大学（后并入四川大学）化学系。1987年，本科毕业后的他被分配到成都肉联厂。

计划经济年代，国营成都肉联厂负责全市的生猪集中屠宰，因为四川一直是我国生猪产量最大的省份，为就近开发当地资源，早在上世纪50年代，就依托肉联厂成立了成都生物化学制药厂。上世纪80年代，实验室就是宰猪车间后面的一间小屋子，一共四五个人，李锂最年轻。他的领导描述：“他从不抱怨，很少说话，从早到晚就待在一个角落里埋头做试验。”

肝素是一种从猪小肠等动物内脏黏膜中提取出来的酸性天然黏多糖物质，自1935年开始临床使用以来，已经成为抗血凝、抗血栓领域的主要药物。当年以扶贫为方向的发展使得家庭小作坊遍地开花，农民把猪小肠冲洗后刮下来的黏液，直接经过简单处理就加工成了肝素粗品。3000根小肠做1公斤粗品，就能卖到三五千元，外商都是提着现金来取货。但质量参差不齐，无法保障。李锂是个一心钻研技术的人，“他总能提出一些让人眼前一亮的方案，为了验证哪种树脂的吸附率最高，他甚至把几百种树脂挨个试了个遍，有多少年轻人能有这股子耐性！”正当研究人员攻关正酣的时候，1990年左右，随着市场竞争激烈带来的外商压价，加之国企改革的内外交困，生化制药厂很快走向了败落。“车间乱了，科研人员鸟兽散，大多数人放弃或转行。”李锂选择了坚持，他带着在实验室摸索出来的一套技术转战重庆，开始四处寻找合作伙伴。但李锂起步并不顺利，甚至遭遇了多次碰壁。

1992年，李锂与重庆通达生物制品有限公司签订了《肝素钠项目承包协议》，出任重庆通达总经理，通过合作经营方式生产销售肝素钠，毕业后到安徽石油化学工业厅工作的妻子李坦也加入重庆通达，任副总经理。不过，基本可以确定，重庆是李锂夫妇收获第一桶金的地方。1998年4月，合同到期后他们转战深圳，成立深圳海普瑞实业公司，专门从事肝素钠原料药的生产销售。注册资本200万元中，李锂出资102万元，李坦出资76万元，另外由李坦的哥哥单宇出资20万元，唯一一家无关联的股东冀枣玻璃钢出资2万元，仅占1%，且于当年9月份就把股份转让给了单宇。由此，海普瑞成为一家典型的家族企业。此后，虽经多次变更，直到2009年将注册资本增至3.6亿元，其家族性质并未改变，李锂、李坦、单宇三人所持股份仍占到84%。

秘密

其实，肝素的产业链条并不复杂。处于底端的是肝素粗品，遍布全国的上千家小加工厂，甚至是几个人的家庭小作坊都可以制作。2008年全球肝素类药物市场销售为59.9亿美元，而肝素钠原料药的全球市场才不过8亿美元。每公斤1万多元的粗品，制成低分子精品能达到15万～20万元，而出口到欧美国家制成低分子制剂，就能飙升到200多万元。好，这一收益如何来赚？

资本家由此进入这个故事。去年下半年开始的大盘调整，房地产、金融等大行业的热钱纷纷被挤出，流向了代表高科技的医药行业。医药行业的市值占总市值3%，但大多数基金配置医药板块的比重达到10%，健康产业算得上是投资界的常青树。保荐机构中投证券最初给出的询价区间是96～122元，按照2009年医药板块平均35倍的市盈率来看，预测2010年海普瑞的利润达到12亿元，这个价格并不算高，最后之所以能冲上148元，更多的是市场的一种追捧。医药行业几乎找不到两个完全一样的企业，在这个非常细分的行业里，任何一个细分市场的冠军都可能成为领头羊。

所以，资本是一个现实，而不是一个传说。

你没看清楚之前，它当然是个秘密。

(节选自19期三联生活周刊)