医保基金作为医药市场的 "超级买单者"，其支付能力的变化直接决定着近 70% 医药市场的运行节奏。2021-2024年，医保基金收入年增长率从15.73% 降至 3.88%，并保持下降趋势。这一趋势正在深刻改变着医药市场未来的增长逻辑。
医保基金收支增速“拐点”或将出现
从理论上讲，医保收支增速拐点的出现是必然的。学界关于此类的研究很多，虽然预测“拐点”的时间不一样，但是基本都在近十年之内。主要原因是我国人口老龄化趋势下，在职和退休人员结构的“刚性改变”导致医保基金收入增速持续下降，人口结构变化带来医保基金对慢性病用药大幅增加的“刚性锁定”，且对新药和新技术需求放大的“刚性增加”，导致支出需求持续增大。近年来，政府通过延长退休年龄、增加政府补贴、提高医保缴费基数或比例、全员强制缴纳社保、严格医保控费等方法延缓“拐点”的到来，一系列的组合拳正在发挥作用。
拐点之前，医保在驱动行业增长方面发挥了中流砥柱的作用，拐点之后，医疗需求的无限增长与医保基金的有限能力之间的矛盾将越来越突出，医保驱动行业增长的模式将面临改变。
一是，医保市场增长逻辑根本性转变。医保基金从 “增量扩张” 进入 “存量博弈”
，企业在医保市场的增长路径从 “规模导向” 转向 “价值导向” ；
二是，盈利空间收窄，企业出现分化。在集采、医保支付方式改革下医保市场的盈利空间普遍收窄，不同类型企业的分化加剧，缺乏临床优势的仿制药企业受冲击最大，而拥有独家品种、创新剂型的企业凭借差异化优势，仍能维持相对稳定的盈利；
三是，市场驱动企业产品战略调整。从 “政策红利依赖” 转向 “创新价值驱动”，从 “全面覆盖” 转向
“精准聚焦”，创新药与仿制药资源分配发生显著变化；
四是，渠道重构和运营方式变化。公立医保市场渠道加速分化，基层市场采购占比增长，非医保渠道，如外资医院、私立医院、民营诊所、互联网医院开始贡献增量；
五是，行业加速洗牌竞争格局变化。加速了中小企业的淘汰和头部企业的集中，竞争焦点从 “渠道覆盖” 转向
“综合实力” 的比拼；
六是，创新方向与商业模式的转型。“产品 + 服务”
的组合成为新趋势， 医美、家用检测试剂盒等新赛道的出现，企业从 “纯药品制造商” 向 “健康解决方案提供商”
转型。
医药市场呈现“二元分化”的特征
当医保基金从 "高速增长" 转入"缓速运行"
轨道，医药市场“医保和非医保”二元分化的特征日益凸显。医保市场受支付能力约束进入增速拐点，非医保市场则在老龄化深化、消费升级与技术创新的多重驱动下加速崛起。两种市场企业的发展战略完全不同，这样的双轨格局，不仅重构着行业的价值分配机制，更定义着未来十年医药行业的发展主线。
医药市场的二元分化不是简单的市场分割，而是行业发展到特定阶段的必然选择。它既回应了医保基金 "保基本、可持续"
的政策要求，也满足了人民群众日益多元化、高品质的健康需求。未来五年，能够在医保市场的成本竞争与非医保市场的价值竞争中找到平衡点的企业，将成为行业新的领导者。而整个医药行业，也将在这种双轨并行的格局中，实现从
"规模扩张" 到"高质量发展" 的历史性跨越。
医药市场的二元分化，本质上是支付能力与医疗需求重新匹配的过程。医保市场的逻辑将从“规模扩张”到“腾笼换鸟”，
结构性变化的机会集中于三个领域。
一是创新药越来越多进入医保，如2024 年33 种创新药实现 "当年获批、当年纳入医保"，PD-1
抑制剂等肿瘤药通过医保放量；
二是慢性病用药的刚性需求，如高血压、糖尿病等慢性病用药在医保支出中的占比增加，且不受短期控费政策冲击；
三是国家医联体和医共体政策的持续推进，基层医疗市场空间扩大。缺乏临床价值的仿制药将持续退出，具有成本优势的头部企业和拥有创新能力的药企将占据更大市场份额。
非医保市场将作为医药产业增量引擎，涵盖自费药品、高端医疗器械、消费医疗、健康管理等多元领域的市场，正在定义未来行业发展主线。非医保市场的增长逻辑与医保市场存在本质差异。它不再依赖政策驱动的规模效应，而是建立在
"支付能力 × 健康需求 × 技术创新"
的三维坐标上。医保市场作为公共产品，其增长必须兼顾公平与效率；非医保市场作为私人商品，其增长更多体现自由竞争与创新活力。两者差异并非简单的支付方式不同，而是源于在制度设计、价值导向、驱动机制等逻辑上的不同，塑造出截然不同的市场生态与发展路径。
医保市场：以“保基本、兜底线”为核心，追求有限医疗资源的最大化利用，增长严格受制于筹资能力与基金可持续性，本质是“刚性覆盖”的扩容，优先保障临床必需、安全有效、价格合理的基本医疗需求；高度依赖政策驱动，形成“政策调整-
市场响应”传导链条，医保目录调整、支付方式改革、集采等政策直接决定市场格局，增长空间由政策红线划定；基于“成本控制+
规模效应”，价格受限，需通过精细化管理（提高生产效率、优化供应链等）实现利润，盈利空间与成本控制能力正相关，规模越大越能摊薄成本，市场集中度快速提升；核心是政策变动风险，企业可能因目录调出、集采落标等导致收入断崖式下滑，风险具有突发性和强制性，难以通过自身努力完全规避，需通过产品管线多元化分散风险。
非医保市场：遵循“市场需求”的逻辑，增长动力来自多元化、个性化健康需求释放，以满足不同层次健康诉求为核心，可突破“基本保障”边界，向预防保健、品质提升等领域延伸；由市场机制主导，呈现“需求变化-
供给创新-
竞争优化”自发循环，增长动力来自价格信号、竞争压力和技术创新，企业可通过差异化竞争开辟新赛道，增长边界由市场容量决定；依赖“价值溢价+
服务增值”，可通过技术创新、品牌建设和服务升级获取高毛利，盈利不依赖规模扩张，取决于为特定人群创造独特价值的能力，中小企业可通过细分市场聚焦实现高盈利；主要是市场波动风险，包括需求变化、竞争加剧和技术迭代等，风险虽严峻但企业可通过快速调整产品、服务或价格应对，风险可控性更强，企业自主权更大
“二元分化”下医药企业的战略选择
医药行业的总盘子增长并非两个市场的简单叠加，而是医保与非医保市场在竞争中协同、在协同中博弈的动态平衡过程。这种平衡机制既决定着行业增长的韧性，也塑造着企业的战略选择。
支付体系的互补性正在形成。2025年，“基本医保目录+商保创新药目录”的医保双目录机制正式开启，其中基本医保坚持“保基本”定位，主要覆盖临床必需的基础药品，而商保创新药目录作为基本医保的补充，将重点纳入未被医保覆盖，但具有重大临床价值的高值药品。据国家医保局日前透露将有100 余种创新药纳入。
资源配置调整催生新商业模式。药企正在构建未来 "医保产品保规模、非医保产品创利润" 的双轮结构。医药行业，部分企业的研发管线做了区分，有针对医保市场的“仿创结合”，有针对非医保市场的“创新为先”，还有部分研发机构开始专门针对非医保产品进行布局。医疗器械行业，有些企业则通过 "基础款 + 高端款"的产品矩阵覆盖不同市场，高端设备在私立医院的渗透，与公立医院的基础款设备形成互补。这种精准定位使行业资源向价值更高的领域流动。
医保政策动态调整塑造新市场空间。按照国家医保"保基本" 的定位，2024年国家对医保政策进行调整，明确自2025年1月1日起，非处方药、非必要营养药品（如维生素补充剂、蛋白粉）、所有非治疗性美容项目、特许医疗服务项目、部分高档诊疗设备检查等将不再纳入医保报销范围，间接为非医保市场划清了发展领域。
医药市场的二元分化正在重塑行业的竞争格局，企业需要在医保与非医保市场的动态平衡中寻找新的战略支点。这种转型不仅涉及业务结构的调整，更关乎价值创造模式的变革。
一是，产品战略的差异化设计。在医保市场，企业需要强化 "成本控制 + 临床价值"的双重能力，通过规模化生产和供应链优化应对集采压力。而非医保市场则需要构建 "技术壁垒 + 品牌溢价" 的护城河。更具前瞻性的做法是开发 "可医保可自费" 的弹性产品，形成互补的产品矩阵。
二是，渠道结构的生态化布局。医保市场的渠道重心正从三级医院向基层医疗机构下沉，企业需要构建覆盖县乡村三级的配送网络和学术推广体系。非医保市场则需要开拓多元化渠道，如私立医院、线上平台、高端诊所等新兴渠道。渠道策略的核心，在于匹配不同市场的支付能力和消费场景，实现精准触达。
三是，支付体系的协同化创新。企业需要从 "被动接受支付政策" 转向 "主动参与支付创新"，支付创新能力，正在成为药企在非医保市场的核心竞争力。
四是，技术创新的双轨化布局。在医保市场，企业应聚焦 "临床必需、价格可控" 的创新，如针对常见病的改良型新药和高性价比医疗器械。而非医保市场则可布局 "临床突破、技术前沿" 的创新，如基因治疗、个性化医疗等前沿领域。这种平衡的创新布局，能够在行业转型期构建可持续的竞争优势。
耿鸿武：医药市嘲二元分化”行业增长逻辑重构
医保基金作为医药市场的 "超级买单者"，其支付能力的变化直接决定着近 70% 医药市场的运行节奏。2021-2024年，医保基金收入年增长率从15.73% 降至 3.88%，并保持下降趋势。这一趋势正在深刻改变着医药市场未来的增长逻辑。
医保基金收支增速“拐点”或将出现
从理论上讲，医保收支增速拐点的出现是必然的。学界关于此类的研究很多，虽然预测“拐点”的时间不一样，但是基本都在近十年之内。主要原因是我国人口老龄化趋势下，在职和退休人员结构的“刚性改变”导致医保基金收入增速持续下降，人口结构变化带来医保基金对慢性病用药大幅增加的“刚性锁定”，且对新药和新技术需求放大的“刚性增加”，导致支出需求持续增大。近年来，政府通过延长退休年龄、增加政府补贴、提高医保缴费基数或比例、全员强制缴纳社保、严格医保控费等方法延缓“拐点”的到来，一系列的组合拳正在发挥作用。
拐点之前，医保在驱动行业增长方面发挥了中流砥柱的作用，拐点之后，医疗需求的无限增长与医保基金的有限能力之间的矛盾将越来越突出，医保驱动行业增长的模式将面临改变。
一是，医保市场增长逻辑根本性转变。医保基金从 “增量扩张” 进入 “存量博弈” ，企业在医保市场的增长路径从 “规模导向” 转向 “价值导向” ；
二是，盈利空间收窄，企业出现分化。在集采、医保支付方式改革下医保市场的盈利空间普遍收窄，不同类型企业的分化加剧，缺乏临床优势的仿制药企业受冲击最大，而拥有独家品种、创新剂型的企业凭借差异化优势，仍能维持相对稳定的盈利；
三是，市场驱动企业产品战略调整。从 “政策红利依赖” 转向 “创新价值驱动”，从 “全面覆盖” 转向 “精准聚焦”，创新药与仿制药资源分配发生显著变化；
四是，渠道重构和运营方式变化。公立医保市场渠道加速分化，基层市场采购占比增长，非医保渠道，如外资医院、私立医院、民营诊所、互联网医院开始贡献增量；
五是，行业加速洗牌竞争格局变化。加速了中小企业的淘汰和头部企业的集中，竞争焦点从 “渠道覆盖” 转向 “综合实力” 的比拼；
六是，创新方向与商业模式的转型。“产品 + 服务” 的组合成为新趋势， 医美、家用检测试剂盒等新赛道的出现，企业从 “纯药品制造商” 向 “健康解决方案提供商” 转型。
医药市场呈现“二元分化”的特征
当医保基金从 "高速增长" 转入"缓速运行" 轨道，医药市场“医保和非医保”二元分化的特征日益凸显。医保市场受支付能力约束进入增速拐点，非医保市场则在老龄化深化、消费升级与技术创新的多重驱动下加速崛起。两种市场企业的发展战略完全不同，这样的双轨格局，不仅重构着行业的价值分配机制，更定义着未来十年医药行业的发展主线。
医药市场的二元分化不是简单的市场分割，而是行业发展到特定阶段的必然选择。它既回应了医保基金 "保基本、可持续" 的政策要求，也满足了人民群众日益多元化、高品质的健康需求。未来五年，能够在医保市场的成本竞争与非医保市场的价值竞争中找到平衡点的企业，将成为行业新的领导者。而整个医药行业，也将在这种双轨并行的格局中，实现从 "规模扩张" 到"高质量发展" 的历史性跨越。
医药市场的二元分化，本质上是支付能力与医疗需求重新匹配的过程。医保市场的逻辑将从“规模扩张”到“腾笼换鸟”， 结构性变化的机会集中于三个领域。
一是创新药越来越多进入医保，如2024 年33 种创新药实现 "当年获批、当年纳入医保"，PD-1 抑制剂等肿瘤药通过医保放量；
二是慢性病用药的刚性需求，如高血压、糖尿病等慢性病用药在医保支出中的占比增加，且不受短期控费政策冲击；
三是国家医联体和医共体政策的持续推进，基层医疗市场空间扩大。缺乏临床价值的仿制药将持续退出，具有成本优势的头部企业和拥有创新能力的药企将占据更大市场份额。
非医保市场将作为医药产业增量引擎，涵盖自费药品、高端医疗器械、消费医疗、健康管理等多元领域的市场，正在定义未来行业发展主线。非医保市场的增长逻辑与医保市场存在本质差异。它不再依赖政策驱动的规模效应，而是建立在 "支付能力 × 健康需求 × 技术创新" 的三维坐标上。医保市场作为公共产品，其增长必须兼顾公平与效率；非医保市场作为私人商品，其增长更多体现自由竞争与创新活力。两者差异并非简单的支付方式不同，而是源于在制度设计、价值导向、驱动机制等逻辑上的不同，塑造出截然不同的市场生态与发展路径。
医保市场：以“保基本、兜底线”为核心，追求有限医疗资源的最大化利用，增长严格受制于筹资能力与基金可持续性，本质是“刚性覆盖”的扩容，优先保障临床必需、安全有效、价格合理的基本医疗需求；高度依赖政策驱动，形成“政策调整- 市场响应”传导链条，医保目录调整、支付方式改革、集采等政策直接决定市场格局，增长空间由政策红线划定；基于“成本控制+ 规模效应”，价格受限，需通过精细化管理（提高生产效率、优化供应链等）实现利润，盈利空间与成本控制能力正相关，规模越大越能摊薄成本，市场集中度快速提升；核心是政策变动风险，企业可能因目录调出、集采落标等导致收入断崖式下滑，风险具有突发性和强制性，难以通过自身努力完全规避，需通过产品管线多元化分散风险。
非医保市场：遵循“市场需求”的逻辑，增长动力来自多元化、个性化健康需求释放，以满足不同层次健康诉求为核心，可突破“基本保障”边界，向预防保健、品质提升等领域延伸；由市场机制主导，呈现“需求变化- 供给创新- 竞争优化”自发循环，增长动力来自价格信号、竞争压力和技术创新，企业可通过差异化竞争开辟新赛道，增长边界由市场容量决定；依赖“价值溢价+ 服务增值”，可通过技术创新、品牌建设和服务升级获取高毛利，盈利不依赖规模扩张，取决于为特定人群创造独特价值的能力，中小企业可通过细分市场聚焦实现高盈利；主要是市场波动风险，包括需求变化、竞争加剧和技术迭代等，风险虽严峻但企业可通过快速调整产品、服务或价格应对，风险可控性更强，企业自主权更大
“二元分化”下医药企业的战略选择
医药行业的总盘子增长并非两个市场的简单叠加，而是医保与非医保市场在竞争中协同、在协同中博弈的动态平衡过程。这种平衡机制既决定着行业增长的韧性，也塑造着企业的战略选择。
支付体系的互补性正在形成。2025年，“基本医保目录+商保创新药目录”的医保双目录机制正式开启，其中基本医保坚持“保基本”定位，主要覆盖临床必需的基础药品，而商保创新药目录作为基本医保的补充，将重点纳入未被医保覆盖，但具有重大临床价值的高值药品。据国家医保局日前透露将有100 余种创新药纳入。
资源配置调整催生新商业模式。药企正在构建未来 "医保产品保规模、非医保产品创利润" 的双轮结构。医药行业，部分企业的研发管线做了区分，有针对医保市场的“仿创结合”，有针对非医保市场的“创新为先”，还有部分研发机构开始专门针对非医保产品进行布局。医疗器械行业，有些企业则通过 "基础款 + 高端款"的产品矩阵覆盖不同市场，高端设备在私立医院的渗透，与公立医院的基础款设备形成互补。这种精准定位使行业资源向价值更高的领域流动。
医保政策动态调整塑造新市场空间。按照国家医保"保基本" 的定位，2024年国家对医保政策进行调整，明确自2025年1月1日起，非处方药、非必要营养药品（如维生素补充剂、蛋白粉）、所有非治疗性美容项目、特许医疗服务项目、部分高档诊疗设备检查等将不再纳入医保报销范围，间接为非医保市场划清了发展领域。
医药市场的二元分化正在重塑行业的竞争格局，企业需要在医保与非医保市场的动态平衡中寻找新的战略支点。这种转型不仅涉及业务结构的调整，更关乎价值创造模式的变革。
一是，产品战略的差异化设计。在医保市场，企业需要强化 "成本控制 + 临床价值"的双重能力，通过规模化生产和供应链优化应对集采压力。而非医保市场则需要构建 "技术壁垒 + 品牌溢价" 的护城河。更具前瞻性的做法是开发 "可医保可自费" 的弹性产品，形成互补的产品矩阵。
二是，渠道结构的生态化布局。医保市场的渠道重心正从三级医院向基层医疗机构下沉，企业需要构建覆盖县乡村三级的配送网络和学术推广体系。非医保市场则需要开拓多元化渠道，如私立医院、线上平台、高端诊所等新兴渠道。渠道策略的核心，在于匹配不同市场的支付能力和消费场景，实现精准触达。
三是，支付体系的协同化创新。企业需要从 "被动接受支付政策" 转向 "主动参与支付创新"，支付创新能力，正在成为药企在非医保市场的核心竞争力。
四是，技术创新的双轨化布局。在医保市场，企业应聚焦 "临床必需、价格可控" 的创新，如针对常见病的改良型新药和高性价比医疗器械。而非医保市场则可布局 "临床突破、技术前沿" 的创新，如基因治疗、个性化医疗等前沿领域。这种平衡的创新布局，能够在行业转型期构建可持续的竞争优势。