2009年4月，“打工皇帝”唐骏以10亿元的天价薪酬从盛大加盟了以百货、超市为主的新华都集团，并与陈发树一起揭开了新华都的资本运作大幕。

   一、产业布局

    新华都实业集团股份有限公司（以下简称“新华都”）一直投资的主要是民生领域行业前三位的企业，在斥资3200万美元入股奔腾电工（占比19.9%）之后，新华都投资的企业从国有控股逐渐深入到民营企业。

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2010年1月25日，新华都旗下的港澳资讯通过“现金（20%）+股权（80%）”的方式，以2500万美元收购了千寻网络、联游网络、弘扬科技、胜龙团队四家IT公司，致力于打造中国领先的金融资讯机构和能为企业提供资讯及IT解决方案的服务商，这也预示着唐骏又回归IT业。唐骏表示，新华都只是多元化投资，并不是多元化经营。目前，新华都投资的业务涉及了零售、矿业、工程机械、房地产、啤酒、医药、旅游、IT、金融资讯、家电制造等多个行业。

并购一直是唐骏喜欢的资本运作方式，他的解释是：“从零开始做，风险大，不一定能成功，我宁愿高成本一点进行并购，只要整合得好，获得的价值会更大。”他认为，在微软和盛大时所做的都是一条单线的管理，而新华都给了他更大的发展空间。反过来，唐骏也为新华都开辟了一条不同于以往的扩张方式。在港澳资讯收购了四家IT公司之后，唐骏表示，新华都旗下的企业将会考虑借壳或IPO的方式上市，初步打算港澳资讯2011年在A股上市，其子公司在纳斯达克上市。唐骏曾表示，在未来短期内还会收购两三家企业，通过资本运作使新华都旗下拥有5-10家上市公司。

二、“二股东”策略

新华都一直声称其多元化模式不做老大，只做老二；不去主导产业，只是做投资。2000年，陈发树通过个人和新华都出资认购了紫金矿业33%的股份，成为其第二大股东。2009年先后在紫金矿业上套现了13亿和14亿的资金。2009年5月8日，陈发树以个人名义用2.35亿美元购买了世界第一大啤酒公司百威英博持有的青岛啤酒7.01%H股股权，成为青啤的第三大股东。2009年9月11日，云南白药公告称，自然人陈发树以每股33.543元接手红塔集团持有的云南白药6581万股国有股，转让总价款22.07亿元。陈发树所持股份占该公司总股本的12.32%，成为了云南白药的第二大股东。目前，陈发树和新华都集团仍持有紫金矿业1.09%和11.89%的股份。在投资紫金矿业、青岛啤酒、云南白药和奔腾电工时，陈发树和新华都都坚持了“二股东”策略，并且获得了不菲的回报。

三、战略投资——中国巴菲特

唐骏曾多次在公开场合宣称，要把陈发树打造成为中国的巴菲特。对青岛啤酒和云南白药的投资，不仅是财务投资，还是战略投资。青岛啤酒和云南白药虽然属于不同的行业，但都是行业的领军企业，具有很好的成长性，同时兼具防御性和进攻性。不管陈发树能否真正成为“中国巴菲特”，加盟新华都之后的一系列资本运作也让我们见识了唐骏的眼光和能力。

四、“盖茨”式基金

2009年10月20日，陈发树把他个人持有的有价证券的45%（包括青岛啤酒7.01%、云南白药12.3%和新华都的股票）捐赠给新华都基金会，价值80多亿元，这种以有价证券作为捐赠而成立的基金在国内是第一次。该基金将与盖茨基金进行合作，并按照盖茨基金的模式进行运作，也就是说，这些资金仍然会被用到投资领域当中。虽然这45%的股权所有人由陈发树变为了新华都基金，但公司的控股权并没有发生本质变化。

启示：

正如唐骏所说的，经营企业需要两种人才，一种是专业人才，一种是战略人才。而唐骏本人便是战略人才，他具有良好的经营管理经验和资本运作能力，经过这么多年的历练和实践，唐骏已经证明了自己的能力。一个发展良好的企业，总是需要专业人才（这些人具有专业的技术和知识，具有扎实的基础和底子，譬如说公司的董事长、总裁等）和战略人才（这些人主要侧重于资本运作和企业的经营，譬如说公司的CEO、总经理等）的共同合作，才能创造辉煌。作为“中国第一职业经理人”的唐骏说，他总结了职业经理人与企业家共存、共赢的相处之道，可以概括为六个字——尊重、共赢、沟通。

总之，新华都的运作取得了令人瞩目的成功，显示战略的高明及陈发树的知人善任；唐骏在新华都，充分展示了职业经理人的能力和价值；新华都与唐骏合作成功源于互信、激励与充分授权，这种经典组合值得国内企业和经理人双方共同借鉴。

 文：方正商学院 汤晓华

2010年2月