在股市我经历了三年地狱般的生活，1996年开始品尝天堂里的蜜果。我计划将自己的经历以系列文章的形式写出来，希望那些在股市中迷失方向的人，寻求改变的人，看了我的经历能获得一些启发。这是我讲述自己投资故事的全部动力源泉和意义所在。

B股市场淘金

      1997年亚洲金融危机爆发，1998年B股指数跌到了一个不可思议的低点26点，所有股票都大大跌破了净资产，市盈率更是低到了只有几倍的程度。我建议合作的朋友大量买入B股。我清晰地记得当一切手续办妥以后，可以购买股票时的心情，就像巴菲特所说：“在别人贪婪的时候你要恐惧，在别人恐惧的时候你要贪婪”。当时就是别人恐惧我们贪婪的绝佳时机。 当年上证B股指数走势图
我想在这样的情况下预测股市涨跌或者听股评是一件多么愚蠢而荒唐的事啊！我感觉购买股票，就像是在抢筹码，买到股票就可以赚钱了。我们购买了六七种股票。不久，我们账面利润就达到了30%多，我们没有卖出，在接下来的下跌中我们居然出现了一定程度的账面亏损。B股指数跌到了不可思议的21点。当时我对朋友说：“这是B股市场世纪大底，100年的大底”，股票价格低到了荒唐的程度。

     1999年在我们卖出燕京啤酒股票的同时，我们卖出了所持有的B股股票，获得了成倍的收益。按照约定朋友给了我三万美元的提成，又一次验证了价值投资的确管用。

重仓东电B股大获全胜

     1999年11月我开立了自己的B股账户，当东电B股（证券代码：900949）跌回到每股0.24美元时，市盈率只有五六倍，而且每年的现金分红收益就可以达到10%。在这种情况下，我将自己大量资金调入B股市场，重仓这只股票，同时我对朋友说这样的股票买了之后不需要整日关注。                        当年东电B股股价走势图
但是我购买之后不久股价就跌到每股0.2美元，账面出现近20%亏损。心情一时变得有些低落郁闷。为了增加自己的信心，我一遍又一遍地阅读巴菲特写的文章。巴菲特在1987年致股东信中讲述了“市场先生的故事”。巴菲特说他的老师格雷厄姆很久以前就描述了面对股市波动应当保持的心态，格雷厄姆说：“你应当想象市场报价来自于一位非常热心的市场先生。他是你生意中的一位合伙人，你们共有的生意具有稳定的经济特性。但是，市场先生的报价却不稳定。你知道市场先生患有不可治愈的精神疾病。在他极度乐观的时候会报出非常高的价格。在他非常沮丧悲观厌世的时候又会报出非常低的价格。记住：市场先生对你有用的是他口袋中的报价单。而不是他的智慧。如果某一天市场先生表现的特别不正常，你可以忽略它或者可以去利用它。这是你的自由。但是，如果你的情绪被市场先生所左右，那么后果将不堪设想。”巴菲特说为了能够将自己情绪与市场的情绪隔离开来，他总是将“市场先生”这则故事谨记在心。

在《胜券在握》这本书，第82页中写到：“巴菲特表示，因为他做的都是长期投资，所以短期的市场波动对他根本没有影响。尽管大多数人，对于下跌的股价总是难以忍受。巴菲特却总是自信满满。他相信自己比市场更有能力评估一个公司的真正价值。巴菲特指出：”如果你做不到这一点，你就没有资格玩这个游戏”。巴菲特思想又一次在精神方面给我以巨大的支持和安慰。我告诉自己：自己比“市场先生”更有能力评估东电B股的真正价值。自己的判断是对的，“市场先生”给出的定价是错误的，巴菲特所倡导的价值投资方法，不就是不断寻找市场错误定价带来的投资机会吗？

通过进一步学习我发现，巴菲特的老师格雷厄姆曾在《证券分析》一书中表达的一个观点，非常适用于当时东电B股所处的情况。格雷厄姆说：“证券分析的目的并不是要确定某一证券的内在价值到底是多少，而是只需搞清楚其内在价值是否足够”。也就是说我们没有必要精准的知道东电B股每股的内在价值到底是值1美元还是值0.8美元，但是我们很容易判断出0.24美元的股票价格已经包含了足够的内在价值。

2001年在B股市场对国内投资者开放之前我持有的东电B股账面利润已经达到了50%。B股市场对国内投资者开放的政策公布后，B股市场出现了连续的暴涨。2011年4月我将所持有东电B股以0.78美元/股的价格全部卖出，获利达到三倍多，再一次利用价值投资获得重大成功。为我接下来投资房产奠定了坚实的资金基础。事实证明方向正确比勤奋重要100倍。

相关文章

杨宝忠百度百科

杨宝忠：视频专辑

方向比勤奋重要一百倍（一）

方向比勤奋重要一百倍（二）

方向比勤奋重要一百倍（三）

方向比勤奋重要一百倍（四）

方向比勤奋重要一百倍（五）

方向比勤奋重要100倍（七）