做基本面的都希望找个盈利稳健点的股票，好好的操作。今天想和大家聊一个比稳健还稳健的股票，稳健到几乎不可能亏钱的股票。 啊，大家要惊讶了，还有这种股票啊？？？

先聊个理念：

今年，特别多的人总在想为什么基本面不佳的情况下，股价反而是可以大幅上涨呢？

我觉得这种问题，没有必要刨根问底。我想反问一下：今年不少大牛股过去两年业绩很好，为什么那时不涨呢？ 你要什么都知道原因，甚至连时间节点都知道，那不成神了吗。

你能够完全掌握你身边朋友的心态吗？ 你能知道他工资被扣了200，今天一定会在某某酒吧区买瓶XX酒发泄，然后打电话给XX, 一打就是多少分钟，大骂领导，回去只刷牙不洗澡就睡觉。第二天上班时又恢复原貌还是消极怠工？

即使你说我和他很熟，都知道，那所有人呢？ 市场是由无数人组成的，其实就是无数种看法，无数种心态的综合效应。我们可以把它叫做——博弈。 当市场乐观情绪占了上风，他会慢慢把中立的人拉过来，从而让悲观的人完全看不懂。今年一些行业特别明显。悲观时亦然。

既然我们无法把握市场情绪，那么我们就做好自己。研究好自己的股票，控制好自己的风险。足矣！ 如果运气好，自己做的股票正好被市场情绪带动起来，那可能收益远远超过你的想象。不过这真的无法预测哦，我12年也很看好互联网，但市场就是跌，跌的我都迷失方向了。

讲一个真实现象：基金公司研究员，开会时坐位子很有讲究。 前几年周期类的研究员那位子靠前，每次例会有发言权。今年哦，有色、煤炭、钢铁研究员，一开会，老老实实的坐到角落里，一言不发。整个会议滔滔不绝的谁？—— TMT行业研究员。 那发言，敢情每天都是三中全会的范儿！ 这就风水轮流转，很有意思。 一个私募的老大说，现在大多数私募的研究配置，70%做新兴行业，传统那十几个行业只有少部分个别资深研究员留着。这就是市场情绪给资本市场的集体效应。

我们不知道明年或者后年市场情绪会对谁特别乐观，那我们做好风险规避就好了。什么叫风险规避，其实就是逆向思维操作。什么是逆向思维，就是不选最好，而选择最坏的。 诶，奇怪了，我们做股票都去选择最好的股票，为什么你说选择最坏的呢？

既然确认无法知道后面谁会最好，那就不去猜。只要将地雷扫除，获得你股票池里好公司的合理的收益，如果遇到市场情绪正好落在了你的这些股票上，那你就享受超额收益吧。

所以，我会去关注和研究市场热点，但不会跟在屁股后面。我要做的就三件事：1. 找好公司。 2. 排除坏公司。 3.有机会提前踏上热点行业。 至于能不能获得超额收益，那就是无法预测的了。 （其实很多好公司和热点是密切相关，不做详解了。）

下面聊两家公司，非常典型的。

上次聊了ROE ，用ROE看下面两家公司，哪家更好？

http://s2/mw690/001Qe33uty6DVCXG3MR41&690

 蓝色还是红色？

蓝色：ROE保持12%——16%区间，并且今年下滑势头企稳，仍然保持不错的收益率水平。

红色：10年开始连续3年下滑，今年更是出现了亏损。惨！

很明显蓝色的好，但今年涨跌幅： 蓝色: -10%。  红色：25.32%

啊，不会吧，红色业绩这么差，怎么今年涨幅远远高于蓝色呢？ 请看下面表格http://s7/mw690/001Qe33uty6DVD16NRs76&690

    哦，原来是中国石化啊，这个百年不涨的大家伙。还有个是乳制品的三元股份。

为什么今天聊这两个公司呢？因为他们是两种极端，希望给沉浸于市场中的投资者们有不同的感受。

你去翻翻两家公司K线图，石化的股价真的属于被石化了，百年不动的。 而三元股份今年走势极其漂亮，是个活跃的股票。 但我们看两家的业绩情况：

中石化（下图）：业绩走出下滑，重回增长。 净资产收益率每年保持在10%以上，也不错。 净利润现金含量每年为正。

http://s9/mw690/001Qe33uty6DVD5vaCka8&690

    再看看下面的三元股份：净利润保持稳健，只不过是稳健的每年下滑罢了，悲剧。 净资产收益率即使盈利好的年份也是极低的，根部体现不出投资价值。 另外今年的净利润现金含量是负的。可见公司其实一年不如一年啊。

http://s8/mw690/001Qe33uty6DVD6nCET07&690

可以很肯定的是，三元这样的业绩，绝对不支持目前股价。那他为什么会大涨呢？理由就是发神经的市场情绪。我们看看伊利股份、光明乳业、贝因美就知道了，三元跟着老大们混得还挺好的。可惜，丑媳妇终究还是要露脸的。一年连5000万都赚不到的公司，市值能够80亿？？？ 开玩笑啊。 市场冷却后，就是到结果了。

最后，我们看看两家公司的股息率。 这就是为什么说中石化现在投资几乎不可能亏损的核心。今年石化股息率达到了6.68%，远超银行各期存款。 在此我们只能假设，这家公司后面能够保持5%的股息率。再看他的股价，几乎没有下跌空间了。为什么股价见底了呢？我们从形态和经济来看。

石化的最低点是08年，12年，13年，几乎这几年不涨也跌不下去。为什么？ 因为他的利润基本保持在每年700亿左右，市盈率也就保持7-8倍，所以股价基本不会有什么大变化。也就是说这个底部非常扎实，除非后面业绩下滑。 而业绩下滑有两个可能，一个是经济萧条，一个是改革。

怎样改革谁都不知道，但这几年对于石油上基本不会有大手术。而且既是改革也是为了提高效率和活跃市场，是好事。 那么经济呢？应该说从08年以来的经济危机，已经慢慢走出最困难的时期，后面最多复苏缓慢，根据领导人各项动作的感觉，基本不太会再有大幅的下滑。

所以得出的结论就是，股价基本不会再有新低，反而随着经济复苏，涨的可能性更大。

好了，分析完我们就可以操作了。 假设每年石化的5%股息分红后，我们把分红再投入买股份，这样今后持股成本就越来越低了，因为你拿的钱是没有成本的。

我算了下，假如你投入100元，3年平均分红5%，再投入后，你的资产应该是116元。也就是3年盈利16%。即使现在跌到历史最低位，也是打个平手。 何况不管是经济还是石化的业绩都出现了复苏迹象，未来三年上涨30%空间的可能性非常大。

假设3年后股价涨了30%，再加上股息的复利，你的总收益应该是40%左右。简单平均下来每年13%的收益，已经接近我们以前聊到的到底每年多少盈利合适的标准，更是远超信托收益。

有人说，你只是假设股息率5%，如果没有呢。 那么我告诉你，股息率和股价关系极大，股价越低股息率越高。从历史看，同样石化股价越低，股息率就越高。股价涨了股息率肯定会大幅降低，但有差价作为回报了，还不够吗？  （所以为何上面我说总收益40%左右）

说白了，股价不涨，每年5%的红利送给你去再买股票。 股息底了，必定是因为股价上涨导致。无论哪种情况，你都是盈利的。

而三元股份，现在这个价位，如果未来乳制品竞争激烈，使得他依然无法提高盈利，那么今年的这波炒作就是未来几年的最高点。请注意，今年是一个结构性、局部行业的6124行情。会死很多人。

那么聊这些什么意思呢？ 还是上面的理论，我们做好自己能够有把握的，把风险规避掉就可以了。不必在意是否能够抓到热点，如果遇到超预期收益那是最好。 我要表达的核心是：未来无法预知，把风险规避，赚自己看得懂的钱！

再解释下，什么叫把风险规避？ 不管你是想赚大钱还是赚小钱的，风险必须规避掉。我并不认同高风险高收益的说法，特别是股市里。这都是讲给股市中追涨杀跌的傻子听的，其实你所不知的大资金，他们收益和风险完全不对等。 我们是高风险低收益，他们永远是低风险高收益（即使金融危机也只是抹去历年部分高收益），最终的赢家必定是他们。 所以希望能理解投资市场风险控制：

A. 低风险、低收益，没问题。 

B. 低风险、高收益，那是靠实力的。

C. 高风险、高收益那是骗人的赌场把戏。

D. 高风险、低收益那是我们散户正在经历的。

我们能做到A，真心已经不错了，真的。到底风险和收益如何去理解，每个人预期不同，我也不知道。

有人就会问：你说的这么好，只赚不赔的，你怎么不去买啊！

回答：

1.       我有能力每年收益超过13%，为什么要去做低收益的呢。

2.       我资金量小，中石化这种适合大资金做资产配置。就像银行一样。请不要极端的认为满仓。

3.       我写文章是希望把自己的思想做分享，不推荐股票，不保证收益。请做短线、期指和纯讨股票的童鞋绕道。

根据证监会和各大霸王条款的惯例，友情提示：

股市有风险，投资需谨慎。以上文章思路仅供参考，一切解释权归我所有。O(∩_∩)O哈哈~