时光的最佳之处在于其长度

序言：以下内容是马金斋2016年8月21日至2016年10月6日上午微信朋友圈内容节选。主要为学习巴菲特有关书籍摘录与马金斋个人思想。一般，如果前面有明确提示出处者，以提示出处为准，无明确提示出处者，为马金斋言语。在此次节选中，并无录出微信朋友圈具体发布时间。

巴菲特致股东信引用印第安那波利斯500英里汽车拉力赛一位胜者语：要想争得第一，先得跑完全程。，，，，期市如此，人生亦如此

周末，我沉浸在巴菲特的世界。他是我如同早就熟识的朋友，理念相同，有说不完的话。这是睿智的老人，，独到，执着。有时你会看到他似乎用了个愚笨的办法，，，，但成效却高于许多“聪明人”

巴菲特多年把自己的盈利期望值定为15%，在直到2015年的51年里，他取得了每年19.2%的盈利。他在过去的致股东信这样写到：我敢打赌，2000年最赚钱的200家公司中，不会超过10家在下一个20年能够实现盈利15%的年增长率。

复利的魅力。每年盈利20%，1000万资金21年变成4.6亿，51年就变成1092亿

巴菲特：每一位投资者都会犯错误，但是通过把自己限制在相对较少、易于理解的行业中，一个聪明伶俐、见多识广和认真刻苦的人就可以以相当的精度判断投资风险。

巴菲特：我们专注于那些易于理解的行业。一个视力平平的人为什么要在干草堆里找绣花针呢？

巴菲特：：我已将大都会的管理人员记录在案数年，我认为这是美国最好的上市公司。汤姆.莫菲和丹.伯克不仅仅是伟大的经理，确切地说是那种你会把自己的女儿嫁给他的人。与他们合作是一种特权-----而且乐趣横生，

巴菲特：时间是优秀企业的朋友，平庸企业的敌人

巴菲特：我们不希望与缺乏值得敬佩的品质的经理为伍，无论他们的业务前景多么妩媚动人。

巴菲特：：能力圈，，一个人判断企业特性的能力，聪明的投资者画出一条厚厚的边界，并忠心于他们能够理解的公司。

妻子是我的最主要倾听者，虽然她一点儿不懂资本市场，而且也毫无兴趣。昨天早餐，我给她讲巴菲特，她竟然听的入迷，把肘放进汤碗里而浑然不知，，肘部许多面汤，好在不很烫。我们大笑，，，只怪巴菲特的魅力

巴菲特：我们的目标很简单：在别人贪婪的时候恐惧，在别人恐惧的时候贪婪。

巴菲特：我们相信我们的与股东相关的政策，包括不拆股的政策，已经帮助我们聚集了一批最好的股东。他们象理性的长线所有者那样思考和行动，而且看待企业的方式很像查理和我。

巴菲特：对查理和我来说，伯克希尔最令人振奋的活动就是收购一家有杰出经济特性，而且由我们喜欢、信任并且敬佩的人来管理的企业。这种收购做起来并不简单，但我们坚持不懈的寻找。在寻找过程中，我们用的是一个人可以用来寻找配偶的态度：积极、关切和开明是值得的，但不能着急。

巴菲特： 评估一个人时，你必须看准他的三个特质：正直、智力和活力。然而，如果缺乏了第一项，只有另外二项，那么另外两项就会害死你。

巴菲特： 我从事投资的时候，主要观察一家公司的全貌，而大多数的投资人只盯着它的:股价。

巴菲特： 我绝不会丢掉我所熟悉的投资策略，尽管这种方法现在很难在股市上赚到钱，但我不会去采用自己不了解的投资方法。这些方法未经验证过，有可能产生大亏损的风险。

巴菲特：利润的复合增长与交易费用和税负的避免使投资人受益无穷。

巴菲特：不在意一家公司来年可赚多少，仅有意未来5至10年能赚多少。拥有一只股票，期待它下个星期就上涨，是十分愚蠢的。

巴菲特：“安全边际”从两个方面协助你的投资：首先是缓冲可能的价格风险；其次是可获得相对高的权益报酬率。

巴菲特：时光的最佳之处在于其长度

巴菲特：只有那些不了解自己在做什么的人，才需要持股多元化。换言之，这种人应该投资于指数基金。指数基金比绝大多数职业投资人干的更好。当”傻钱”意识到自己的能力圈范围时，它便不是“傻钱”。

巴菲特：我拥有我想要的生活，我热爱每一天。我每天都跳着舞去上班，与那些我喜欢的人一起工作。这个世界没有什么比得上我在伯克希尔工作更有乐趣，很幸运我在这里。

初识巴菲特，我以为找到了一个油井，认真学习一个月，才知道我发现的是波斯湾

巴菲特：生活在美国，一些幸运的基因，复利，这些综合在一起造就了我的财富。。。。生活在这样一个经济体系中，更是促成了这些结果的形成，，，

巴菲特：我们的所作所为没有超越任何人的能力范围，我感觉我做投资和我做管理没有什么两样，根本不必为得到超凡的结果去刻意做什么超凡的事情。

巴菲特的老师格雷厄姆引用的诗人贺拉斯的诗句：那些已然坍塌的，可能会浴火重生；那些备受尊荣的，可能会销声匿迹。

巴菲特：我宁愿接受因为过度保守而招致的惩罚，而不愿因为相信树木将长至天空外这样的“新时代”哲学观点而造成的错误结果。后者的错误将可能给资本带来永久性损失。

巴菲特之道节选：即便今天，巴菲特还是认为格雷厄姆对他投资生活的影响，仅次于他的父亲。他甚至给长子取名为：霍华德.格雷厄姆.巴菲特。

巴菲特：我们之所以成功，是因为我们专注于发现并跨越1英尺的跨栏，而不是我们拥有跨越7英尺栏的能力。

巴菲特：在公众场合误导他人的CEO,私底下也会误导自己。

巴菲特：我们从事的生意的特点是：长期而言我不会让你们任何人失望，但是短期我则有可能让你们忍受负面的结果。

前天让妻子买巴菲特的老师格雷厄姆和费雪的书，她问我他们是谁？我说是巴菲特的老师，她，咦，，，她知道我通过网络和前时买的有关巴菲特书籍在学。我读书似乎从来没这么认真过。

巴菲特：我们所做的全部就是，将盈利概率乘上可能盈利的数量，减去亏损的概率乘上可能亏损的数量。

巴菲特：如果我遇到一个机会，有90%的可能赚3元，同时有10%的可能亏9元，那么，2.70元减去0.90元，还有1.80元的赚头。

巴菲特的最著名搭档查理谈概率：赛马，当你看到赔率时，发现好马的赔率是100：1，而一般的马赔率是3：2，从统计学上，很难说哪一匹马更有把握。价格、赔率在不断调整，所以战胜系统很难。

巴菲特：你不必成为一个火箭专家，投资并不是一个IQ160的人击败IQ130的人的游戏。相对于大脑的容量而言，保持头脑的清醒更为重要。

格雷厄姆：多年以来，金融服务公司一直在进行股市的预测，但没有任何人将这种活动当真。他们的预测有时是正确的，有时是错误的。他们会尽可能地表达两方面的观点，以避免自己被证明是完全错误的 。在我们看来，他们从事的这项工作，除了揭示证券市场的人性以外，并无什么实际意义。

巴菲特：格雷厄姆的思想，从现在起直到100年后，将会永远成为理性投资者的基石。

阅读与思想的巴菲特。  巴菲特与比尔盖茨一起出席巴菲特母校大学生见面会。一个学生问他们是怎么工作的。比尔盖茨说，他会议很多，很忙，但一年会有2周假期，完全离开工作，阅读和思想。紧接着，巴菲特说，他的假期是50周，50周都是思想周，主要是阅读和思想，没其他事情。一年只有2周工作。

学生问比尔盖茨和巴菲特，当遇到问题时和谁商量。  比尔盖茨说，会和妻子或其他管理人员，也会和巴菲特通电话。。。巴菲特说，他会照镜子。自己的工作性质，适宜独立思考。

美国篮球教练 怕特·莱利：如果你只想撞大运，那么，你就会突然失去所有的好运。

巴菲特的老师格雷厄姆：投资者的目标收益率，更多地是由他们乐于且能够为其投资付出的智慧所决定的：图省事且注重安全性的消极投资者，理应得到最低的报酬，而那些精明且富有经验的投资者，由于他们付出了最大的智慧和技能，则理应得到最大的回报。

巴菲特：如果你的智商有160，你可以把其中的30赠予他人，因为做投资根本不需要这么多，你需要的是稳定的情绪和能够独立思考，一旦得出结论后就不需要在乎别人怎么说，只要追寻真相和自己的想法就好，丢弃多余的东西。

格雷厄姆防御型策略挑选普通股的2条原则：你挑选的每一家公司应该是大型的、知名的，在财物上是稳健的；每一家公司都应具有长期连续支付股息的历史，具体说来，我们建议连续支付股息的历史，至少应该有20年。

格雷厄姆谈积极型投资：在廉价证券市场表现出的勇气，并不仅仅来自于以往的经验，而且还依赖于合理的价值分析方法的运用。

格雷厄姆：主要的投资顾问公司并不声称自己比别人聪明，他们引以自豪的地方在于细心、稳健、和称职。它们的主要目标是，在较长的时间内留住主要的价值，并获得较为稳健的收入增长率。

巴菲特和格雷厄姆选择股票，都很重视公司业绩的长期和稳定。。。这是规避风险、获取稳定收益的好办法。

格雷厄姆：看1970年道琼斯工业指数成分股公司，至少从1940年开始，每家公司每年都在支付一定的股息。其中5家公司的股息记录可以追溯到19世纪。

中秋节假期，本想与妻子到洛阳白云山上看书，可那里的美景与高山反应把我的计划打乱。十一假期，不出门，看书。让妻子帮助我，尽量不要参加那些家庭亲戚活动。看巴菲特与他老师的书，实在是和世界上最优秀的投资人说话。

拉尔夫.沃尔多.爱默生：在这个世界，遵循他人的价值观是一件很容易的事；独居时，按照自己的想法去生活，也是很容易的；然而，伟大的人是这样的：处在众生之中，却能十分惬意地享受着独居时的独立。

巴菲特：对于刚刚起步学习投资的投资者来说，模仿那些已经被市场证明是行之有效的投资方法是事半功倍的做法，但是令人吃惊的是，这样做的人实在是少之又少。

格雷厄姆：很显然，价值投资需要坚定的信念，以不同于常人的方式思考做事，而且需要耐心等待遥遥无期的机遇。

我2个月学习巴菲特，收获巨大。作为职业股指期货人，我学习巴菲特的并不是他的价值投资选股办法，而是他的许多良好资金管理理念。长期，稳定，高效，不怕困难，耐心，，，还有很好的与投资人沟通技巧，企业管理能力等。从这里汲取很多。

巴菲特的信心，传递给他的投资人。忍耐，坚持，等待，，，，不要在乎短期，把3年，5年，10年，50年，，当成目标。

在茫茫投资方法的海洋中，你不能什么都学。很多入行不足10年的投资者都在写书或自认为有极好的投资方式。什么是好的方式？检验的最好办法，是长期实践。这个长期是多长呢？我认为，最少是10年。稳定、连续的10年

格雷厄姆入行20年，先是投资大成功，再遇到大萧条时个人投资与家庭理财的大失败后，写出《证券分析》。后来投资很成功，再写出《聪明的投资者》。巴菲特是站在格雷厄姆和费雪的肩膀上的巨人，他无写过一本书，他的志趣全在投资。

对比格雷厄姆和巴菲特，我更喜欢巴菲特。从11岁开始买第一只股票至今已75年,他无大失败过。这是智慧和性格和投资理念的综合表现。如果巴菲特和格雷厄姆都是飞机驾驶员，你愿意上谁的飞机？当然，巴菲特。

学习巴菲特，我以巴菲特致股东信为中心，，兼看格雷厄姆、费雪、查理和亚当斯密的《国富论》，看后者，是为了更了解巴菲特。

巴菲特对股票兴趣极大。7岁在股票经纪人父亲的办公室，表现出浓厚兴趣，11岁买入第一只股票前，已经读完奥马哈市图书馆所有有关股票的书。可见，他11岁买股票，也是有备而来。

巴菲特：小事不遵守纪律，大事也不会守纪律。