投资策略（20100630） 股市青冥浩荡不见底  避险期指持仓创新高

国泰君安期货 刘洋

股市如“地陷”一般，找不到底部的支撑，昨日（0629）更是跌落至14个月来的新低。大幅下跌的走势中，股指期货充分展现了对冲风险的功能，放量增仓下跌，持仓创上市新高。

疲弱的市道，对经济前景的不乐观，外围市场走势不佳，共同导致了股市的大幅下挫，一个大阴线向下击穿了一个多月来的阶段性整理平台。这一击，令下跌空间进一步展开。

上证指数收于2427.05，大跌了108.23点，或4.27%，成交金额放大到734.7亿元。

沪深300指数收于2592.02点，下挫了124.76点，或4.59%，成交金额506亿元（大智慧软件数据）。

股指期货在股市大幅下跌的行情中，充分展现了对冲风险的功能，投资者积极利用股指期货对冲风险。利用期指保值，具有流动性好，效率高，成本低等诸多优点。昨日盘中期指IF总持仓一度达到38816手，日增仓一万多手，13：40以后，开始逐步减仓，收盘持仓为30903手，较上日增仓3976手。

IF1007合约以2741.6开盘，最高 2746.8，最低2598.4，收于2600.4 ，较上一日结算价下跌137.8点，较上一日收盘价下跌141.2点或5.15%， 成交29.8585万手 ，持仓24070手。

昨日的这根破位大阴线，进一步说明弱势中不可轻易言底，如果用李白的诗来形容就是——“青冥浩荡不见底”。

市场是一个学校，总给人们以教训，如果你不接受市场严厉的教训，你就要不断地付出学费。其实，这些教训也都是古老的老生常谈的教训——“顺势而为“以及“错了，及时止损”。

就整体而言，空头格局尚没有改变。

股指期货操作上，顺势而为，IF1007合约以2800点为参照，并结合上证指数2600点，在该两价位以上可以相机做短多；否则，多单不宜，空单持有。

（本内容为 国泰君安期货上海市曲阳路（大柏树）营业部内部交流，仅供参考，据此操作风险自负）