《期货日报》上海滩的期货印象(四)

游走在梦想与现实之间的基金经理

刘洋

人有时需要一个偶像，以便给自己的人生一个定位和努力的方向。做股票的人，往往把自己想像成巴菲特，而期货中人，许多以索罗斯为榜样，他们不仅期待自己能像索罗斯那样纵横投机市场，而且也希望能够像索罗斯管理量子基金一样，成立并管理一家基金。

由于政策限制，国内目前尚不存在合法合规的期货基金，把大家的资金聚集到一个账户里的私募基金也很少，或者说基本不存在。所谓的期货基金多是以“管理账户（Managed Account）”或者说“全权委托账户（Discretionary Account）”的形式存在。这是专家代客理财的一种方式，我们权且把这些账户管理人称为“基金经理”。国内的一般做法是：客户自己在期货公司开立账户，然后授权代理人对此账户自由交易，而且无需事先征求其意见。账户管理人或只提取管理费不承担风险，或与客户约定盈亏分成比例。

在上海滩就活跃着这样一批代客理财的基金经理。上期所的大厦中经常出现他们的身影，有些基金经理在好几家期货公司拥有VIP室，他们也时常会成为不同期货公司员工聚餐时谈论的话题。

一、生存数字化

期货基金经理们日常生活所接触的主要就是数字，除了紧盯跳动的数字行情外，他们还要密切关注各种经济数据、供需报告、库存报告，有时还要研究持仓排名和基金持仓报告等等。能不能赚钱，就看自己分析处理数据的能力，而能不能让日子过得更好，就看自己能不能和市场和谐共处，在市场涨的时候有多单，在市场下跌的时候持有空单。有一首英文歌曲《Days are numbers》从字面意思理解就是“日子就是数字”，我觉得这歌正是期货基金经理生活的写照。

期货投资面对的是不确定性的世界，需要掌握的知识很多，市场中也总是充斥着大量相互矛盾的信息，即使学富五车的专家、精英也会时常感到自己知识的匮乏，或者在信息处理上时常面临困境不知所措。

金融市场是一个很奇怪的地方，面对同样的信息与数据，市场会有不同的解读，有的人会一叶障目不见泰山；有的人会犯选择性的错误，只看到那些能证明自己正确的信息；很多时候有的人又会犯莫里哀所说的“知道太多的傻瓜比无知者还愚蠢两倍”的错误。

在数据的分析处理上，人们很容易陷入困境，更糟糕的是，很多人时常会发现知道太多有时反而对自己的决策是不利的——信息成了他的敌人，而不是朋友。所以，有的人不愿意把期货交易弄得很复杂，他们删繁就简，把交易简单化，基本上就只关心盘面数字的变化和K线图的走势。

    我所敬重的一位基金经理就是这样做的，他是期货行业里少有的为我所敬重的人之一。无论是做期货还是做人，他都有许多值得学习的地方，他为人很有原则，喜欢结交强者，喜欢和有思想的人在一起。期货公司一般情况下都要给他提供两台电脑，他的电脑画面被切分成六个部分，基本上都是行情的走势图。他的下单系统采用的是交易员端，他下一次单，所有由他打理的资金账户都按照一定的资金比例同时下单，这样就避免了多次下单的麻烦。有几年他的业绩非常不错，许多人找上门来让他理财，他不承担风险，盈利部分按照二八或三七比例分成，两年前由他打理的资金就已经达到近三千万元的规模。

但生存数字化也不是特别轻松，在辛苦求解未知数的同时，还需要小心应付各种变数，由于交易时刻存在风险，所以要无时不谨，不敢有丝毫懈怠。生存数字化也是一种孤独的生活方式，因为整日和数字接触，与外界接触自然减少。

上面提到的那位基金经理就曾经品尝过巨亏的痛苦，也曾动摇过怀疑过，后来通过不断探索总结才又重新发展起来。几天前，和他在一起喝酒时，他说自己现在做得不错，但那是花了一千多万元的学费得来的。他能够很好地处理损益之间的关系，我曾看过他当年在走势图上写的《逍遥游》，一共三句话：一是决不逆势操作；二是决不重仓；三是该入场时入场，该出场时出场，决不拖泥带水。这三句话下面还有一个备注：五十万元得之。

二、长江后浪推前浪

易中天在《品三国》中讲道：长江后浪推前浪，前浪死在沙滩上。这些年来，我见过许多很有智慧的期货高手，他们中的许多人后来搞起了期货基金，再后来他们中的许多人又以失败告别市场。这种结局时常让我感到很不是滋味，太多的人实际上并没有切实可行的方法，结局并无悬念，倒应了那句话 “出来混的，迟早要还的”。

有一位一年四季留着平头的老兄，曾经在上海的一家大公司操过几个亿资金规模的盘子，曾经风云一时。据说他就喜欢做多大豆，他飞到大连，一下飞机，消息传出，大连大豆立刻就会涨个二三十点。后来他自己成立了一个公司，搞代客理财业务，业绩一度很辉煌，但是最近我听说他两年前亏了很多已经离开了期货市场。

还有一位爱吃巴西烤肉、会耍形意拳的代客理财朋友，行事风风火火，做单也是大进大出，每天打出来的结算单就有十页八页的。有一段时间，他做得很顺手，盈利多时达到了两千多万元。但是，他做单的风格很让我替他担忧，时常满仓操作，而且是主观臆断，凭着感觉做单。他曾经不断出现大赔，也常被追加保证金。胶上赚50万元，豆上可能就亏100万元，然后明天胶上再赚回100万元，然后再亏个100万元……英谚有“乌云的背后是银色的衬里”的说法，但在期货市场有时乌云的背后还是乌云。市场就是如此令人难以捉摸，他的一位给保底20%回报的几百万的客户就曾经着急地跟我们讲，如果他不改变空铜的想法，他就很危险。后来果然被那位客户说中，那位朋友空铜的时候，铜价在3万多元，后来铜价涨到6万元时，就已经找不到他了。

许多人喜欢做所谓的“无风险套利”，有的在大豆、豆油、豆粕这三个品种之间套利，有的进行LME和沪铜之间的套利，有的进行CBOT和大商所的品种之间套利，也有的进行同一品种的跨月套利，这些人通过套利都曾有过丰厚的收益，但是由于套利交易从本质上讲，是同时持有两个投机头寸，是同时进行两种投机，并且由于套利交易者容易麻痹大意，止损不及时容易导致严重亏损。套利交易者有因遭遇“大劈叉”行情而失败的，也有类似美国长期资本管理公司一样，多年良好的业绩因为一次意外而几乎破产的。我知道有一家专做套利的基金，意气风发的年轻基金经理曾拥有一辆豪华的宝马车，但现在他的车不见了，每天坐公共汽车到期货公司上班，做研发兼市场开发工作。

 “只吃必胜客，决不吃膳丝面。”这是一位在期货市场活跃了十几年的朋友的口头语，他生活中的讲究很多，不吃膳丝面就因为膳丝谐音“善失”，但即使这样他还是难逃“必输客”的命运。他曾有过给一家大公司连续三年大幅盈利的操盘业绩，凭着这一业绩，他后来给几家公司理财。前不久我们偶遇时，他说他现在已经到证券公司做股票去了。

恶劣的天气方能识别出好水手。孔子曰：“岁寒，然后知松柏之后凋也。”是不是好的理财高手，要经过几个牛熊转换检验的。有一套经过检验切实可行的方法至关重要，否则就不要在期市久待。

三、潜伏在深海中的鱼

期货大厦里的一些投资公司，也开展代客理财的业务。一些期货公司的研发人员跳槽到投资公司，其中一些人在投资公司的业绩不错，于是就几个人另起炉灶成立投资公司代客理财。上海期货大厦周边的许多大厦里，就深藏着许多投资公司，有的以在报纸等媒体上发表研发报告来提高自己的知名度，吸引客户，有的以博客来宣传自己。各有各的招数。

上海滩集聚了许多优秀人才，他们守候在期市，有些人虽然做研发，但其实工作重心却在理财。他们是一条条潜伏在深海里的大鱼，时机成熟的时候，总要出来兴风作浪，他们不期望一定会成功，但一定要去争取成功。人因梦想而伟大，许多期货人的梦想就是成为中国投机界的某某，他们相信自己的实力，不在乎别人的嘲笑。

市场里面机会连着机会，不采取行动，你就赚不到钱。电视剧《士兵突击》中有一句台词“想到和得到之间还有一个做到”说得好，把智慧转化为财富需要行动。

我所认识的基金经理都有一个共同的特点，那就是只相信自己，只崇拜自己。

理财观念愈来愈深入人心，关注期货的人越来越多。远方的一位老板朋友，打来电话说，等股指期货推出后，要开个“户口”，并想让我帮助他管理几百万元资金。

未来，也许我也会成为基金经理。