上海滩的期货印象之（三）近看大户下单

   刘洋

    A、满楼的大户

    在上海期货圈中有这样一个很形象的说法：上海期货大厦满大厦都是投机大师，而出入该大厦的，每个人都是大户。

    这里讲述的就是其中的一位大户。

    他，相貌平常，衣着朴素，进出期货大厦时并不引人注目。但认识他的人，却都知道他并不简单，了解他以后再看他寻常的外表，反而觉得器宇轩昂，听过他的故事的人，也都喜欢打听他现在做的是什么单，持有的是什么头寸。

    这个人是大户，真正的大户，是我认识的人中期货做得最成功的，也是目前唯一一位我愿意称之为大师的期货投机人物。在未来相当长的一段时间内，我预期不会有第二个人能让我如此称道。

    这位朋友的资产有多少，没人清楚。曾有半年左右时间，他常在我所在的期货公司下单交易，那段时间，许多品种都很活跃，他八方出击，很短的时间，净赚就有几千万。

    那个时候，汇丰银行、大通银行、花旗银行、荷兰银行等外资银行常常找上门来，要给他理财。其中有一家银行，替他打理的资金就达两个亿。他自己也通过那些外资银行做外汇交易，他询问各家的margin是多少，那时我才知道外汇交易的放大倍数居然可以达到100倍、200倍甚至400倍。我原以为期货交易保证金能放大10倍20倍，就够可以的了，10倍20倍的风险就已经不小了。

    这位大户朋友来自南方，毕业于清华大学少年班，十年前参与期货交易，跟期货行业里曾经活跃过的风云人物多有交往。据说他就是在期货市场里发家的，他的大部分财产都来自期货市场。我也听说，在初入期市时，他曾跟在一个很有名气的大户后面，搭车做单。

我从在沈阳商品交易所做红马甲开始，接触和关心期货已有十余年的时间。这些年，我通过这位大户朋友，逐渐对交易所的某些制度安排有了更多的了解，比如：交易指令每次最大下单数量、限仓制度、大户持仓报告制度等等，有些印象是很深刻的。

      B、大户出手

    这位大户朋友做大豆期货，一出手可能就是几千手。他从不通过电脑自助下单，他只口头下达指令，或通过电话下单。他下达大豆指令单，几乎每次都是1000手、2000手。他从来不挂单，有时几千手的买入或卖出指令就直接对着10个价位扫单成交。他的交易经常会让市场骚动一阵，市场短线客的兴奋或紧张由此而起，交易也顿时活跃起来。由于大连商品交易所规定，大豆交易指令每次最大下单数量为1000手，所以，那位大户朋友或者在一家期货公司一个指令几次下单，或者同时再打电话给其他的期货公司下单。他在好几家期货公司都开有账户。他做铜和天胶等交易也是几百手几百手地下单。

    这位大户朋友从来都不想操纵市场，他一般只选择成熟的期货品种交易。他说，其参与交易的量以不影响市场的正常运行趋势为标准。

    同时在几家期货公司开立账户也是有一定好处的。期货公司都各尽所能地为该大户提供最好的服务，每天早上开盘前，各家期货公司都以传真的方式把各自对市场的分析报告传给他。报告中关于各品种（主要是铜、豆、胶）的进口成本都按照他的要求列明了计算公式和数据明细。

这位大户朋友在几家期货公司开立多个账户，也是为了规避风险，包括交易风险（有时由于各种原因期货公司交易、结算软件出问题也是难免的，在几家公司同时有账户，可以保证在行情波动剧烈时，如果一家公司不能交易，可以在另一家公司对冲）、期货公司经营的风险。

      C、交易所限仓和大户报告

    该大户朋友最关心的是期货公司的经营风险。如今的期货市场尽管已经相当规范，但他还是担心期货公司违规经营所带来的风险。他可不希望自己所开户的期货公司由于违规或者违反交易所的业务规则而影响自己的交易，因为他曾经见过有的期货公司由于违反交易规则，而被交易所限制出入金、限制开新仓、提高保证金比例、限期平仓或者强行平仓。

    为了避免所开户的期货公司遭遇交易所的限仓制度，而导致自己不能开仓或者被强行平仓，他不仅在大的期货公司开户，也在一些经营规范、交易量和持仓量都处于中等规模的期货公司开户。这样，他最大程度地规避了由于期货经纪公司原因引起的限仓，但我还是时常见到他自己遭遇交易所的限仓。

    为了控制风险，交易所实行投机头寸限仓制度，规定了客户可以持有的按单边计算的某一合约投机头寸的最大数额。由于交易所某一品种的持仓总量不断变化，如果某一个交易日持仓量减少较多的话，这位大户朋友就可能会接到交易所的减仓通知。

    期货交易实行交易编码制度，同一客户可以在不同经纪会员处开有多个交易编码，但交易所规定，各交易编码上所有持仓头寸的合计数不得超出一个客户的限仓数额，持仓量合计超出限仓数额的，由交易所指定有关经纪会员对该客户超额持仓执行强行平仓。所以，我时常会看到，有期货公司打电话告知他，由于持仓超额，交易所要求他减仓。

    大户报告制度是期货交易所控制风险的措施之一。大户报告制度，是指当会员或客户某品种持仓合约的投机头寸达到交易所对其规定的投机头寸持仓限量80%以上（含本数）时, 会员或客户应向交易所报告其资金情况、头寸情况，客户须通过经纪会员报告。

   但是，这些年来我也只见过该大户一个人填写过《客户大户报告表》，内容包括会员名称、会员号、客户名称和编码、合约代码、现有持仓、持仓性质、持仓保证金、可动用资金、持仓意向、预报交割数量、申请交割数量等；资金来源说明；开户材料及当日结算单据。

    我所以知道得这么清楚，是因为根据交易所的规定，客户在不同经纪会员处开有多个交易编码，各交易编码持有头寸合计达到报告界限，由交易所指定并通知有关经纪会员，负责报送该客户应报告情况的有关材料。而有一次，交易所所指定的经纪会员，正好是我所在的期货公司，由此我对交易所的大户报告有了更多的了解。

     D、成功的背后

    大户朋友交易起来冷静而果断，毫不犹豫，谈笑之间赚大钱，一切看上去都是那么简单那么轻松。其实，大户交易也只是看上去简单，简单的背后是他实际上做足了功课。表面上的简单，是多年经验积累到一定程度而具有了相当功力的缘故。

    他很重视基本面研究，每天十几家期货公司给他提供的研发报告和信息充满了他的邮箱，但他更喜欢看那些不带有观点的经过整理的原始数据信息。周五收盘后他也要期货公司给他报库存数据。偶尔，他也听听期货公司的工作人员对行情的看法，大概是为了兼听则明吧。大户朋友喜欢参加有分量的大型报告会，上海期货交易所举办的论坛，一般他都会参加。在上海举办的国际经济论坛等会议上你也能经常看到他的身影。当然，报告会的事情一般也不用他本人操心，什么时候以及在哪里有报告会，各家期货公司都会替他想着，当然包括门票都会帮他买好。

    大户朋友平时看盘，只看报价不看图表。但如若以为他不重视技术分析，那你可就错了。其实，他对k线图的走势很清楚，他能清楚地说出哪一天是连续多少根阳线或多少根阴线。盘后，他有时也会看看交易所的持仓排名报告，偶尔还会打电话，问电话那一方——“那7000手豆是不是你做的？”或者“xx公司的1000手铜是不是你做的？”

    根据我的观察，大户朋友的大手笔操作，往往是在市场展现出了强烈的趋势时顺势而为的。趋势刚翻转时，他少量参与，当非常强的大趋势有近30%的回调，且趋势未改变时，他所建立的仓位也会很大。大户做单止损是很坚决的，但有的时候，止损行为发生后，他可能几天都不到期货公司来。如果有人问他，那几天怎么没过来，他可能会笑着说：“在家疗伤，没脸见人呐。”

    大户朋友说，他所做的事不过是收割别人替他培植的庄稼。他说他喜欢在行情处于青苗阶段入场，然后看着青苗成长，接着是享受收割的喜悦感觉。

    大户朋友做期货也有后悔的时候，那就是趋势性的行情持续强劲发展而他却已把赚钱的头寸平掉了。

    大户有一句话让人记忆深刻，那是他面带笑容的后悔——“唉，又卖青苗了！”

中国期货业协会：http://www.cfachina.org/media/content.php?id=23015

和讯网：http://futures.money.hexun.com/3443_2475514A.shtml