预计四季度增长反弹，但2012年经济仍然不容乐观。经济分析局调整了存货以及消费增长数据，四季度增长据此上调至2.8%。但2011年全年预测不变。2012年预测仍然为1.5%-2%之间，低于潜在增长水平。

尽管目前消费增长回暖，预计明年一季度增速回落。需求面的整体疲弱仍可能拖累2012年的增长跟今年的情况可能差不多。储蓄占可支配收入的比重从2010年三季度的5.6%下降到今年三季度3.8%。因而可能难以支撑目前消费增长的势头持续。

之前出台的工薪税减免以及失业救济延期政策在年底到期。目前还不明确国会是否会想办法延长这些税收优惠政策措施。如果不能延长将可能增加经济滑入衰退的风险。，州政府以及其他地方政府的预算紧缩目前联邦政府对GDP增长的贡献也有所下降。

联储公开市场委员会22日公布的11月会议纪要显示，最好的情况下，经济也仅可能温和增长，但失业率的下降可能十分有限。但前两次会议都出台了政策宽松之后，公开市场委员会并不打算这么短的时间内继续有进一步的政策出台。委员会花了大量时间讨论“沟通的战略”。我们从字里行间读出联储正在探索进一步宽松的方式。

从会议纪要的内容来看，公开市场委员会认为目前缺乏有效的政策工具。11月会议上既没有讨论进一步数量宽松的可能性，也没有提到关于银行放在联储的超额准备金利率的调整，而是花了大量时间讨论相对抽象的“沟通战略”问题。非常规政策探讨中，数量宽松以及改变联储持有证券资产的平均期限等还都是切实和多多少少有可考量效果的政策措施，沟通战略则相对模糊，而且容易出现误读和曲解的问题。我们也可以从这里看出联储已经对之前实施的非常规政策的有效性失去信心。或者也可以理解为是伯南克要通过这一方式引导委员会向进一步宽松的货币政策推进。

公开市场委员会成员的经济预测显然支持政策进一步宽松。核心通胀预计到2013年末都低于2.1%的水平。对失业率的预测中值为到2013年末8%。这样一个通胀和失业率组合支持继续推出刺激政策也拉动需求。委员会之中芝加哥联储的埃文斯就主张立刻加大政策刺激的力度，并担心如果不迅速行动美国长期增长潜力可能受损。

当然，埃文斯的建议也并不是完全没人听进去。其他委员会成员也认为有必要继续加大宽松的货币政策力度，但如果与未来沟通方面的改进结合起来才可能更加有效。沟通策略的调整中一点是提出更明确的长期通胀目标。但由于联储目前是通胀、就业双目标，如果确定长期通胀目标可能会与其减低失业率的目标有冲突。沟通策略调整的另一点是公布货币政策的指导原则，这对市场无疑是好消息，但委员会各成员之间所采用的不同方法要如何简单明晰的表述出来并不是一件容易的事。第三点是如何在联邦基金利率已经为零的背景下涉及未来政策调整的“有条件约定”的沟通战略。在当前情况下主要是指联储将在什么条件下继续保持零利率。但目前并没有具体讨论条件内容比如一定的失业率和通胀组合。这一政策主要的目的是通过金融市场预期影响长期利率。但有条件约定有一个问题，合适的失业率是经常变化的，因而联储政策可能要针对一个不断移动的靶子。但如果不加上“可接受的失业率”这一条件，“有条件”就又回到通胀目标制了。

公开市场委员会也曾考虑理论界建议的确定一个价格水平目标或者名义GDP目标。但由于担心这样一个全新的政策框架会带来不确定性并有推高通胀的风险，目前的委员会成员们还没有打算往这个方向转。至少目前为止没有要采用名义GDP目标或者价格水平目标的迹象。

联储公开市场委员会整体上倾向于出台更进一步的刺激政策但尚未对具体的政策措施形成明确的可操作的意见。由于有效“沟通战略”需要更充分的讨论，最早要到明年1月才可能出台进一步宽松的政策。