预测过程较复杂，此博不再罗列，仅将研究结果发表。我们的预测是基于谨慎原则，因此较为保守！

表：数字政通2013年业绩预测表

注释：

1.此数据参考了《数字政通：行业全面推进助力业绩腾飞》中关于“基于合同额角度预测2012-2015年收入” P3。

2.综合毛利率在2012年水平上略微下调。

3.参考往期数据，我们假设营业税金及附加与营业收入之比为2%。

4.预计2013年销售费用同比增长50%。

5.我们根据公司IPO投资项目进度大致测算出2013年研发支出为6462万元，并据此推算当期研发支出总额为8078万元，当期费用化的研发支出为4039万元，当期管理费用为6732万元。

6.上半年财务费用净收入713万元，预计全年为1800万元。

7.资产减值损失系应收账款坏账计提。我们预计2012年应收账款占收入比为60%，即13443万元，坏账计提比例6%，则该期计提307万元。

8.假设2013年营业外收支净额较2012年略微上升。

9.所得税率15%。

10.此数据含汉王智通预测净利润1800万元。

根据该预测利润数据，数字政通2013年营业收入4.61亿元（含汉王智通），同比增长106%；归属于母公司的净利润1.12亿元，同比增长56%。

EPS=1.33元。

CunShan Investment  01/25/2013