市場擔憂歐債前景，隔夜美股多數走低，港股週四小幅低開後急速下滑，其後，受國內股市創新低後回升帶動，恒指震盪回升，午後升幅曾一度擴大，之後，受國內股市震盪回落並繼續創新低的拖累，指數震盪回落，而在歐洲早盤走好的支撐下，港股於尾市小幅收高。恒指收報18893點，上升0.08%或15點，全日成交額約434億元，較上一個交易日減少約3%。恒生分類指數方面，地產漲0.23%，工商業漲0.22，公用事業漲0.08%，金融跌0.07%，其中，傳7月澳門博彩收益首錄按年倒退，濠賭股跌幅2-5%；受電信業八大領域將向民資開放的試點方案近期出臺的刺激，中國聯通升2.37%。市場消息方面，歐央行多名官員透露希臘償還債務的可能性不大，或再需要重組，而重組壓力可能不得不由歐央行和歐元區政府來承擔，同時，德國默克爾聯合政府成員正集體要求希臘退出歐元區，並總理施壓，使市場擔憂希臘脫歐。西班牙與義大利的債務問題日益惡化，並已威脅到銀行系統，儘管傳歐洲穩定機制(ESM)有可能獲得銀行業務牌照，利於紓緩歐債危機，但歐央行行長與多名官員曾公開反對給ESM銀行牌照，稱其違反歐盟條約，加上，歐洲經濟數據仍不理想，令市場擔憂情緒升溫。美國最新的房屋銷售和蘋果的不利營收數據，加上，美國國會眾議院批准了審計美聯儲貨幣政策運作的法案，使美股受壓。匯豐中國7月製造業PMI急彈至5個月高位，令人行短期再降存款準備金預期落空，同時，報告稱中國33城市微調樓市政策上海等4城市被叫停，使A股投資者信心難以恢復，致使滬深兩大指數雙雙創新低。總的來說，面對希臘脫歐風險、歐債危機加劇以及經濟持續放緩，歐元區並沒有實際的措施出臺，令市場失望，同時，美國經濟數據不理以及部份企業業績差於預期，難提市場信心，另外，市場對中國政策預期落空，使國內股市跌穿鑽石底，亦衝擊投資者信心，建議關注歐元匯率走勢，選擇防守性股票。

個股推薦：中興通訊（0763）中報業績下滑60%至80%，扣除投資收益和匯兌收益，利潤其實有所好轉，但利潤微薄是事實。中興在業績快報中表示，其業績下滑的主要原因在於投資收益下降、匯兌損失，國內招標推遲以及毛利率下降。中興的主營方面其實是有所好轉的，市場格局和產品結構以及市場競爭力都在歷史上最好的階段，大股東不斷回購公司股份也體現出了對於企業盈利的樂觀態度。

勝利證券 高鵑   2012年7月26日