港股早盤因颱風休市，午後恢復交易。受滙豐7月中國PMI數據回升的刺激，港股週二小幅高開後震盪沖高，而由於市場利空消息居多，恒指經兩次沖高後震盪回落，其後，受國內股市於尾市收窄與歐洲股市早盤表現疲軟的影響，港股跌幅急速擴大，最大跌幅超過200點，於尾市並沒明顯收窄，失守19000點。恒指收報18903點，下跌0.79%或150點，半日成交額約293億元。恒生分類指數方面，工商業跌0.8%，金融跌0.8%，地產跌1.18%，公用事業漲0.05%，其中，49只成份股中，10只上揚，而金沙中國升1.78%，領漲成份股。受千二億高價收購的影響，中海油（883）挫4%，受併購因素拖累，中信證券（6030）仍未止跌；受擔心巨額賠償的影響，多數內險股並未止跌。市場消息方面，繼傳出 IMF 及德國或放棄救助希臘後，西班牙國地方債務問題惡化且債息率升至逾7厘危險水準，加上，消息稱，西班牙政府將考慮申請全面救助，避免已經迫近的財務崩潰局面，使市場擔憂西班牙債務惡化，同時，穆迪下調德國AAA評級前景至負面、義大利十城市面臨嚴重資金緊張、西班牙禁止賣空所有證券3個月、義大利禁止賣空銀行保險股一周以及歐元區7月製造業PMI初值為44.1創自2009年6月以來37個月新低，這些消息大大加劇市場對歐債危機擔憂，歐元兌美元匯率曾跌穿1.21支撐位。面對利空消息充斥市場，美聯儲並沒有出臺任何利好刺激計劃，提振市場信心，使美國10年期國債收益率創新低，美元指數創近期新高。而滙豐中國製造業PMI本月初值升至49.5為五個月來最高，其中產出指數從6月的49.3上升至51.2為9個月以來最高，同時，國際貨幣基金組織指，正協助希臘克服經濟困難，這些利好消息並沒使市場回穩。總的來說，歐洲不利消息充斥市場，加劇市場對歐債危機的擔憂，儘管中國數據出現利好，但是面對市場轉壞，美聯儲遲遲未出手提振市場，令市場失望，因此，在市場消息沒有出現轉好跡象之前，建議投資者審慎投資。

個股推薦：華能國際電力股份（0902）國內政府換屆很有可能促進電力行業的體制改革，改變市場煤、限價電的定價方式，充分激發國內發電企業的活力。同時，國內煤炭價格走弱，進口煤的價格又限制了現貨煤的上漲空間。在上巿電力股中，華能國際電力業績對於煤炭價格的敏感度最高，煤價回落會促使近期華能的業績大為好轉。2012年1.0倍的市賬率，與恒生國企指數平均1.2倍的市賬率相比估值吸引。

勝利證券 高鵑   2012年7月24日