受發改委否認4萬投資與西班牙銀行債務問題升級的不利消息衝擊，港股今日大幅低開後震盪下跌，最多跌超過450點，午後維持在低位窄幅震盪。恒指收18690點，下跌1.92%或365點，全日成交額約553億元，較上一個交易日的交易額增加約13%，其中，香港本地地產股和權重股領跌藍籌，中資資源股金融股走弱，內房股受國內公積金貸款鬆動的消息而有支撐。環球股市方面，昨晚美股大幅收高，今日歐洲股市早盤全線低開，亞太區股市多數收低，滬深兩地股市均小幅收低。市場消息方面，日前發改委澄清所謂4萬億投資2.0版等不實報導，致使憧憬刺激政策而急升的“國策股”也出現回吐。實際上，國內再推出4萬億的投資的機會不大，這重點是考慮投資效用、高通脹等問題，但是爲了確保經濟增長，中央必將推出結構性的調整政策來刺激經濟，預計刺激內需、去庫存、扶持新興產業、貨幣政策鬆動等國策，仍為市場帶來支撐。西班牙銀行業危機升級，令其國債收益率已接近7%紅線，加劇西班牙財政困難，更重要的是，西班牙計劃發行新債，以籌資支持本國陷入困境的銀行業和高負債地區政府，但該計劃遭歐洲央行否決，該消息使義大利、愛爾蘭等其他國債收益率亦上升，歐元兌美元跌穿1.25，預計歐央行將會出臺政策紓困，有消息稱，希臘銀行很快將重獲再融資操作，傳歐盟草案擬推跨境銀行業救助方案。此外，美國5月消費者信心指數低於預期，美國房價漲幅不及預期，歐元區今日公佈的數據多是差於預期。綜合來看，國內保增長政策將有望出臺，同時，歐央行將會為西班牙紓困，使今日打壓股市的兩大重要利空消息所緩和，另外，港股期指結算結束後，６月份期指未平倉合約已迅速累積過１０萬張，顯示後市仍將較大波動，投資選擇方面，繼續關注受惠國策的強勢股。

個股推薦：中國建材（3323）今年一季度收入增加，但由於水泥價格下跌、成本費用的提升，業績下滑了45.9%。隨著政策逐步的調控，內地固投慢慢恢復增長，加上內地鐵路項目的資金到位，將拉動內地水泥的需求，或會刺激價格回升，並帶動公司水泥銷量及平均價格回升。目前股票估值較低，反映了市場對於水泥建材需求放緩的擔憂，受各方面政策利好的推動，股價有望觸底回升。

勝利證券 高鵑  

2012年5月30日