今天券商一月的财务数据简报已经出来了，如果我们假定今年是牛市（如果不是，那没意义买券商股），即使下半年跟09年那样至少交易不会萎缩，那么我们基本上可以认为券商全年业绩会大概率好于1月业绩*12，理由是现在散户尚未参与进来（持仓账户一直下滑），并且目前创新业务刚出来，融资跟融券在目前这样的行情里也不会达到高峰（涨到最后一定是高峰，看空的拼命融券，看多的拼命融资），而且指数上去以后IPO必然重新开闸，所以如果我们以1月业绩*12来计算一定是比较保守的！那么我们分券商看：（以下数据均为1月业绩*12，乐观预期是按EPS比1月*12高20%计算

券商名字    EPS        动态PE    乐观预期

海通        0.53        25        20.8

中信        0.47        32.6      27.1

广发        0.42        40        33.3

国金        0.83        23        19.2

国海        0.34        43.6      36.3

方正        0.15        42.6      35.5

只查到这些券商的数据，别的几家不知道是不是还没公布，大家可以发现PE差距很大，部分是因为有些券商的非理性炒作，部分或许是因为券商业务组成部分不同，比如佣金占比高的可能估值高一些或者其他原因，这我就没有更深入的了解了，但是如果以这个估算来看，国金跟海通绝对是划算的，即使以这个业绩计算，拿到年末也是没有泡沫的（当然，前提是行情确实是牛市），因为一般牛市末尾券商的估值会高到30-40倍PE，不过我们也可以发现，现在还是年初，行情才刚启动，就给予这么高估值，很可能之后指数出现反复，信心受挫的时候券商波动加大，因为届时“是否是牛市”这个预期会动摇，所以很可能短期券商上涨之后就会陷入比较长时间停滞！当然，这是我的理论计算，也可能我对行业理解不够透彻，可能忽略了很多，最后导致结论错误，如果是那样的话欢迎指出，但是就以我现在的计算结果来看，除了国金跟海通，大多数都不便宜，当然了，券商作为一个板块，可以在板块启动的时候找最强势的趋势操作！

PS，这里没算上轻型营业部和加杠杆的贡献，其中轻型营业部今年贡献估计有限，但是如果允许加杠杆，那贡献可能会比较大，那么业绩计算的偏差就会加大，但是依然是短期估值高，在利好未出之前行情如果发生剧烈波动，市场的预期可能瞬间改变，到时候波动就会很大

最后，也因此我决定把组合里的000776换成600109

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