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兴业、浦发同业负债成本测算比较

    在《兴业的同业配置能力》一文中，因浦发的同业存放利息支出没有单独列出，笔者当时没有比较两者的同业存放成本率。

    今晚把两者总的同业负债成本率测算了一下，如上图所示，除2011年上半年两者持平，2012年上半年兴业成本率比浦发高外，其余半年周期，兴业都比浦发低几十个BP。

    考虑到兴业积极的资产端配置，本身主动负债占比会高一些，而浦发资产端多为存放同业款项，配置保守，按常理来看，应该浦发的负债成本要低的，结果却相反。也许兴业采用了期间做大，期末做小的规避监管的办法，导致我们估算的平均余额比实际余额要小，即可能兴业的低负债成本可能没有这么明显，但我不完全确定如此，对长久期资产配置较多的兴业来说，如此操作难度不小。

    低负债成本与高资产收益率双击，再加上久期配置策略不同，兴业息差远胜浦发，且有富余同业负债用于债券投资。

PS:笔者并非兴业银行投资者。研究兴业的同业纯属缘于对同业业务运营模式的兴趣。