在同一个行业中，两家企业竞争力相近，采用两种完全不同的经营策略。前者，强调高分红；后者，强调低分红、高ＲＯＥ。这两种策略，对于股东来说，哪一种投资价值更高？答案是，后者。

　　１元钱，放在企业手里，能够发挥１元钱的价值，这就是企业利润留存的唯一要求。在这个基础上，高ＲＯＥ的股票，要比高分红股票具有明显优势。

　　高分红，存在优势的虚拟场景建立在股价交易价格长期低于净资产。当刨除掉红利税等摩擦成本之后，股东能以低于净资产的价格买入股票，将具有优势。市场，往往难以给予高速增长企业以长期低于净资产的价格交易，因此，同样１元钱资本、同样的ＲＯＥ水平，１元钱留在企业手里，要比派发给股东要强。

　　例如，伯克希尔。长期股票交易价格高于净资产，而企业的净资产复合增长率维系在２０％。如果，采用分红策略，伯克希尔的长期投资价值明显要大大低估于从不派息策略。要记住，市场短期的报价牌是可能无效的，但是，长期报价牌一定是存在有效的。

　　当企业的投资价值是确定性很高时，应该放手选择ＲＯＥ更高的成长型企业，让利润高速奔跑。