滞胀恐怕要来了

过去的一周，股市出现了久违的上涨，于是分析师们几乎异口同声的喊出了中级反弹的声音，支持这种声音的当然有媒体，三大报在上周三共同高喊各路资金踊跃入市等言论，结合此前几天证监会希望投资者不要非理性做空的言论，于是大家不说都明白了，一轮政策引导的行情似乎已经展开了。
我不否认中国A股有政策性行情的先例，在过去的22年中，尤其是前十年，只要有政策信号出现，马上就会引来一波很大的行情。从2001年以后，这样行情也还是反复存在，但是政策引导的力度越来越大，但产生的效果却越来越小。其根本原因在于，A股的规模越来越大，投资者越来越清醒，其效果也越来越小。其实最根本的原因还在于A股的估值绝不是大家被宣传的11倍，对于大多数股票来说还在40倍以上，而且这些业绩的真实性还大打折扣，同时由于经济转型，多数传统性企业未来的业绩是下滑的。
问题的严重性还远不在此。7月CPI同比增长仅为1.8%，于是市场惊呼降息降准空间开启。但真实情况是CPI下降是去年同期翘尾因素导致的，从8月份开始，由于水电气油价格的渐次上涨，新一轮通胀即将开始。如果你买过菜，就会知道，新一轮食品涨价已经开始了。如果9月份美国推QE3，那么物价上涨将进一步加剧，到那时，恐怕政府将再次严防物价上涨，因为与全国人民的物价相比，股市的涨跌是根本无足轻重的。
市场显然看到了问题的严重性，只涨了一周就开始调整，而农业等通胀受益股不跌反涨，确认了我们的推断。如果通胀来临，那么降息降准的空间将大大收窄，在7月份仍然呈现中幅下滑的经济能在地方版政策推动的情况下稳住已经是万幸了，更别说什么强劲回升。这就是经济的停滞，而物价的上升将与其共同构成滞胀的严峻局面，股市的表现如何，恐怕不是喊口号能挽救的了。
我这样说，并不是说股市就会立即下跌，我是相对于中期而言。由于管理层的喊话和技术超跌的反弹需要以及相关各方的利益需要，在经过短暂的调整后，市场至少还有一小段上涨行情。只是你会发现，你敢买的股票可能根本就不怎么涨，而你不敢买的股票却拼命涨。如果不幸在最后阶段高位追入，那就只能比不参加反弹还可悲。参加反弹，大家还是小心为妙呀！