油價暴跌並非絕對的好事 應警惕潛在的政治動蕩

從歷史經驗來看，油價最近的暴跌將產生深遠影響。我們正處在一個周期的開端，很可能有些後果是無法預見的。但是對於整體全球經濟而言，我認為這非常有益。11月油價下跌，就意味著12月，收銀機里會出現更多現金。這篇文章具有一定參考意義。

油價從6月底的每桶逾107美元（約合658元人民幣）降至約每桶66美元，這讓很多專家感到擔憂。他們提到了價格下跌及國外社會、政治動亂帶來的風險，更不用說美國中部地區，從德克薩斯州到北達科他州及艾伯塔的繁榮發展的油田面臨的經濟威脅。

但從歷史來看，對於那些不靠石油盈利的人，也就是世界上的大部分人來說，很難把油價下跌看作壞訊息。

雖然油價的突然上升好像獲得了更多的媒體及政界關注，曾在1908年警告稱石油“即將耗盡”，但石油過剩和油價下跌的情況出現的頻率似乎差不多。2008年，金融危機及全球需求的減少導致油價從7月的每桶145美元跌至12月中旬的每桶33美元。雖然每桶33美元的價格現在看起來很便宜，但在1998年和1986年，油價更是一度跌至每桶10美元以下。因此，最近一次下跌的跌幅在過去30年間排名第四。

雖然情況並非完全相同，而且廉價石油帶來的影響很難與其他經濟因素分離開來，每次下跌帶來的廣泛后果都是相同的：刺激了全球經濟的發展。如果油價停留在每桶80美元，全球經濟產出今年將額外增長0.4%。

除了對消費者有利，前幾次的油價下跌結果都促使股價上漲，但能源領域的股票除外。1986年，標準普爾500指數上漲了18.67%，牛市一直持續到1991年經濟衰退之前。1998年，標準普爾500指數攀升了25.58%，接下來一年上漲了21%。雖然股市在2008年陷入崩潰，但在2009年出現大幅上揚。

一個警告是，廉價石油或許會導致市場出現泡沫。1986年油價下跌，一年之后，也就是在1987年10月，股市遇到了著名的黑色星期一，但很快就恢復了。1998年油價下降，兩年之后，科技業泡沫達到頂峰，並於2000年3月破滅。一些專家警告稱新的資產泡沫正在形成。

今年油價下跌的情況與1986年的情況非常相似。1998年及2008年的下跌都是由意想不到的金融危機引發的，比如1998年對沖基金長期資本管理公司的崩潰及亞洲債務危機，2008年雷曼兄弟的破產，以及接下來的大衰退。而在1986年，北海與阿拉斯加的石油供應激增，壓低了油價，這些地區不受石油輸出國組織的影響。

今年，油價下跌的原因在於俄羅斯及中東地區帶來的破壞威脅的減弱，以及歐洲、亞洲等地區經濟的放緩，尤其是美國及加拿大地區石油產量的增加。

石油輸出國組織於感恩節召開了會議，但是其成員國甚至沒有在口頭上表示需要減少產量或執行價格控制，這讓市場頗為震驚。當天，在國際市場上交易的石油的價格下跌了大約6.5％。他們的規則就是讓油價下跌，把生產成本較高的生產者擠出市場，這是一場爭奪市場份額的戰爭。

對於美國而言，低油價並非件絕對的好事，因為它現在是世界上最大的產油國，而且或許很快就會變成石油出口國。opec的規則可能就是讓價格下跌到一個點，到達使北美的頁岩油產量和采自焦油砂的石油產量不再在經濟上具有可行性的程度。

今年，它需要把油價設定在每桶161美元，才能達到收支平衡。在經濟管理不善的問題上，委內瑞拉是一個世界級的實例。油價低於每桶80美元“將是毀滅性的”。

此外，世界上規模最大的兩個新興經濟體——中國和印度——都是能源凈進口國，低價格應該對他們的經濟有好處。

從歷史經驗來看，油價最近的暴跌將產生深遠影響。我們必須關注潛在的社會和政治動盪，我們正處在一個周期的開端，很可能有些后果是無法預見的。但是對於整體全球經濟而言，我認為這非常有益。11月油價下跌，就意味著12月，收銀機里會出現更多現金。