纽交所与德交所并购，对全球证券业有着怎样的意义？全球交易所的合并高潮是否已经到来了？

   这两家交易所的并购，让我们想起了前一段时间，大家很熟悉的一部电影《华尔街金钱永不眠》看来这个金钱永不眠的现象，越来越普遍的出现在现在全世界各地的证券市场上。应该说这两家交易所的并购，实际上在形成了一个跨大西洋范围之内最大的一个交易平台和交易系统，它是受到了整体的电子交易和新兴交易规则而形成的。在不同的交易系统中间进行运作，在这个过程中间收取的佣金、成本、企业上市的费用，就会相当的高。电子交易系统，实际上是冲击了传统的交易所和交易市场的这些游戏规则。另外一方面，我们也可以看到，因为这两家交易所都是上市公司，那么上司公司它有盈利的需求。从盈利的这个角度来说，它需要进一步的去开发它自己的金融衍生产品，这些年来包括投资银行在内的很多金融机构，它在金融衍生产品方面的开发，已经冲击了现有的这些交易所的规则，所以迫使这些交易所不得不想方设法采取抱团取暖，或者抱团做大。

    应该看到这些年来，资本市场已经成为了世界各个国家，国民经济中间非常重要的一个资源配置的市场，而交易所是资源配置的市场当中的一个中心平台，那么这些交易所的合并，实际上形成的是一种强者恒强的一个整体的格局。从2006年以来，其实经历了两次比较大规模的全球交易市场的并购。2006年到2007年的并购,因为金融危机，暂时有所缓解。现在这一轮的并购又重新抬头，这些并购必然会对整体的全球的证券市场的规则，包括全球证券市场的这些结构都产生非常重大的冲击,这种并购潮还会持续相当的一段时间。

    纽德这两家交易所的合并，对中国的交易所、或者中国的企业，会有什么样的影响呢？

    从短期来看，其这一次的并购事件，不会对中国的企业和交易所产生非常直接的影响。中国的企业，如果在纽约交易所上市的企业的话，会持续的在纽约交易所按照他自己的规则来运作，对于企业本身不会产生影响。另外一方面，对于中国内地的两家交易所上交所和深交所来说，由于处在不同的运营模式之下，短期来看如果这个海外的交易所要想并购中国内地的交易所，那真还是一件相当遥远。而且从游戏规则和运营模式上来说，都完全不同的情况。唯一的例外就是港交所，现在是一个上市企业，可能会在这次的并购潮中间，成为一些国家的大型的交易所，瞄准亚洲市场、甚至瞄准中国市场，可能会考虑的一个范畴。       

    随着整体的世界各个国家证券市场的不断发展，中国的交易平台和中国的交易所，也会更多的参与到这些国际竞争格局当中去，不能简单的光看一次并购，而更应该看在未来的发展中，我们在参与到这些证券市场的这些游戏规则当中，可能还要建立一些相应的、跨国的合作机制，是不是能够共同的开发出一些新的交易系统，在降低交易费用的基础上，能够把中国的金融行业，中国的证券行业做大做强，在国际市场上产生新的影响力，这恐怕是这一次的并购潮带给中国交易市场的一个很重要的冲击和影响。

                                                                         央视特约评论员周庆安