· 美国基金行业的后起之秀——美洲基金

美洲基金(American Funds)从 1934 年开始提供共同基金。它是全球资产管理公司 Capital Group 的子公司。资本集团成立于 1931 年，总部位于洛杉矶，是全美第十一大资产管理公司,管理资产达 1.8 万亿美元(AUM)。

美洲基金发展非常迅速，在美国竞争激励的基金行业中逆势上升。目前三巨头先锋、富达、普信占据了目标日期基金市场近 70%的市场份额。在过去的 5 年中, 大部分基金的市场规模由于市场竞争等因素相对缩减,但是美洲基金目标日期基金规模扩大了 2 倍多。能在竞争激烈的市场中脱颖而出，这与美国基金公司出众的产品业绩、卓远的投资理念、有效的销售渠道有密不可分。

图1 美国前十大TDF管理公司份额变化

注重深度投资和长线持有，业绩表现出众。依靠深入的研究、产品设计等优势, 美洲基金的投资业绩表现一直很出众，也为公司积累了良好的口碑。晨星在 2017 年评价了美国市场上 8000 多只共同基金，以费用、评级、风险、投资额等为标准，挑选出了 43 只业绩最有潜力的基金，其中美洲基金的有13 只，数量上超越先锋基金和富达基金。

从客户需求出发设计产品。美洲基金根据顾客设计了多层次的产品，包括服务于养老、教育等的目标日期基金、退休员工福利计划等等，将目标型基金打造成了它的优势产品。

组建专业的投资研究团队。美洲基金采用主动管理基金的模式。母公司(Capital Group)一向以强调资本保值和持续的长期业绩而闻名。公司拥有一个将个性和团队合作的优势结合在一起的系统。保持所有经理和分析师共同合作研究和有关潜在投资的信息的流通，每个人都有一定比例的净资产，以创造更稳定，多元化和表现更佳的投资组合。

建立统一的投资核心价值。例如注重长期投资、关注创新、较高的职业标准、稳健投资等。由于遵循以低于真正长期投资价值的价格买入股票,整个集团的换手率只有行业均值的三分之一。

高效的基金管理模式。美洲基金通过 vehicle flexible approach 将美国的战略复制到海外，包括:中国、新加坡、日本、英国等国家，进一步利用其其核心优势和研究能力，将其提供给非美国投资者。

合理应对基金规模扩张。美洲基金旗下只有30 只左右的基金和几个系列的目标日期基金。而同等规模的先锋和富达都有上百只基金。每当单只基金的资产规模有了较大膨胀，公司的应对策略就是增加新的基金经理,这样就避免了大规模基金的传统问题——规模过大而无法有效地投资于小公司。

通过经销商和理财顾问来营销基金。美洲基金通常不直接向消费者销售产品，也不会通过广告营销。经销商和理财顾问与客户直接接触有利于公司和客户更好地了解业务模式，也为公司积累了品牌忠诚度。市场研究公司凤凰营销国际 (Phoenix Marketing International)的数据显示，在 2008 年金融危机中，肃然出现了资金外流，美洲基金仍保持了前五大品牌的好评度。

· 欧洲的基金巨头——东方汇理

欧洲本土最大的基金公司是东方汇理(Amundi)。该公司是在原法农贷和法兴银行两大行资产管理子公司合并的基础上，由法农贷(80%)和法兴银行(20%)分别持股发起成立的。它背靠两大银行，建立了巨大的规模优势和多元化畅通的营销渠道:资产总规模达到 9540 亿欧元，位列欧洲第一、世界前十。

东方汇理的优势在货币基金，在货币基金管理领域是无可争议的全球领头羊。该公司的代表作——美元宝，通过分散投资将资产分配到全球各个银行存款凭证、短期国债、银行商业汇票、票据、逆回购协议等等多种美元资产。也因为多元化的配置，使得美元宝获得了大大高于银行美元存款利率的收益率。美元宝的投资策略坚持三大原则：第一，以底层流动性为主要考虑，同时也考虑安全性；第二, 底层资产最低的平均评级是A-；第三，组合分散，投资于全球，地区包括中国、 日本、美国、德国、瑞士等全球最安全的地区。

极具特色的香港本土基金公司——惠理集团

由于经济和金融领域的高度开放，香港基金市场海内外高手云集，竞争剧烈。在这样的环境下诞生于1993 年的惠理集团，一直坚持采用价值投资策略，是香港本土最大的基金公司，也是大中华地区奉行价值投资的一面旗帜。旗下产品覆盖绝对回报基金、长短仓对冲基金、交易所买卖基金、量化基金及私募股权基金等。 惠理集团客户遍及全球，主要是亚太区、欧洲及美国等地的机构及个人投资者, 而投资业务主要集中在亚太。

惠理集团注重打造主动投资能力突出的团队。惠理大中华高收益债券基金、惠理 高息股票基金和惠理价值基金是惠理管理资产规模前三的产品。

(1)惠理价值基金

惠理价值基金主要投资于亚太区股票，尤其着重大中华地区。该基金投资于中国相关公司及新兴市场，故涉及新兴市场风险。由于基金集中投资于亚太区, 尤其中国相关公司，故亦需承受投资集中风险。该基金旨在从基本因素分析具升值潜质的投资项目，挑选其市值相对其內在价值而言有重大折让的股票，从而达到持续理想回報。

(2)惠理高股息股票基金

惠理高息股票基金主要投资于亚洲区中较高回报的债务及股票证券组合。该基金可投资于低于投资评级的债务及股票证券。该基金可投资于中国及其他亚洲地区市场，故涉及新兴市场风险。该基金旨在透过主要投资于亚洲区内较高回报的债务及股票证券组合，为单位持有人提供资本增值。

(3)惠理大中华高收益债券基金

惠理大中华高收益债券基金广泛投资于多元化的债务证券组合，包括于大中华地区内可转换及不可转换债务证券、固定及浮动利率债券及高收益债券。基金可投资于低于投资评级的债务证券及/或特殊目的投资工具,可能涉及较大风险，包括流动性风险、信贷风险、利息风险、发行人风险及交易对手风险等。投资于可换股债券会令投资者承受证券及债券风险。基金亦可投资于衍生工具，该投资工具可涉及重大风险，例如交易对手违约、破产或流通性风险。

［特别鸣谢］

中泰证券金融工程团队