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杨德龙宏观策略研究
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杂谈


 


去年初大盘见底以来,我一直给大家讲一个观点,就是价值投资在 A股同样适用,建议大家积极拥抱优质蓝筹股,反复强调一定要买白马股。我一直推荐蓝筹股的逻辑是,经过股灾之后,市场的风险偏好下降,投资者投资非常看重上市公司业绩,没有业绩的股票在股灾期间跌幅非常大,很多投资者可以说非常受伤。所以从股灾之后,投资者投资理念发生很大变化,从之前炒题材逐渐转向买蓝筹。

过去一年,大盘的行情基本上是围绕蓝筹股展开的。去年年初大盘见底后,我跟大家坚定推荐白酒,白酒可以说是A股上难得的业绩每年保持增长、被广大投资者接受的行业,所以白酒是我一直推荐的,白酒的龙头茅台可以说成了领涨龙头,并且涨幅非常大,现在还在创历史新高。

反过来有一些小盘股在过去一年,不仅没有反弹,有些股价出现30%以上的跌幅,市场“二八分化”非常严重,现在已经变成“一九”,即10%的蓝筹股股价不断创新高,9

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财经

宏观经济


各位投资者,大家下午好,今天很高兴通过万得财经会议平台,和大家分享对于A股加入MSCI、债券通开通等问题的观点。现在临近6月份,A股再次冲击MSCI指数,在过去三年,A股三次冲关,但是三次失败,去年这个时候国内的媒体和投资者都对于A股加入MSCI有比较大的期待。但是这一次显得比较平静,因为前三次冲关失败之后,大家有所灰心,但是这个时候恰恰有可能A股纳入MSCI指数。
 
当然,现在从市场的传言来看,把A股纳入MSCI指数,可能不是一个完整版的方案,而是一个缩小版的方案。比如说,先把沪港通、深港通的A股标的纳入到MSCI指数,将来再逐步增加占比。
 
当年,台湾地区、韩国等地的股市纳入MSCI指数的时候,也是经过了很多年的时间,逐步地把比例提高。我
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随着美联储加息预期的升温,以及内地金融监管的不断升级,内地银行业前景备受瞩目,而有机构预测目前的利率环境正在改善,将会更加有助于内地大银行的发展,反而让小银行日子难过了。现在内地银行业受到日趋严格的监管评估,而且盈利模式也是在调整定型当中,那么今明两年是否可以平稳的度过呢?国内的银行业整体的盈利的情况还是不错的,但是它的高速增长期已经过去了,在过去一年里,银行的盈利增长达到了双位数,但是从2016年的年报来看,多数银行都是为了保证盈利不下降为目标,即使增长也只有个位数的增长,银行已经过了快速增长期。现在四大行的年利润动辄是上千亿元,未来增速肯定会出现下降。

金融去杠杆可能会影响到未来银行的利润率水平,以及银行的盈利增长速度,预计未来
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杂谈


 


今日,中国人民银行和香港特区金融管理局发表联合公告,宣布开展香港与内地债券市场互联互通合作(简称“债券通”)。“债券通”是指境内外投资者通过香港与内地债券市场基础设施机构,连接买卖两个市场交易流通债券的机制安排。初步将先开通“北向通”,即开通香港及其他国家与地区的境外投资者,经由香港与内地基础设施机构之间,在交易、托管、结算等方面互联互通的机制安排,投资于内地银行间债券市场。未来将适时研究扩展至“南向通”,即境内投资者经由两地基础设施机构之间的互联互通机制安排,投资于香港债券市场。

“北向通”允许境外资金在境外购买内地的债券,这有利于维护香港国际金融中心的地位,有利于香港居民有更多的投资渠道,从而受惠,有利于香港的长期繁荣稳定。

“北向通”开通也将会大力推动国内债券市场的发展,减小国内债券市场与发达债券市场的差距。国内的债券市场,从

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新华网投资者教育基地与金融界网站联合主办的“股市e事厅——强监管下蕴育投资者教育新格局”在北京举行,会上前海开源基金首席经济学家杨德龙表示,有些人之所以认为A股不适合价值投资,是并没有贯彻价值理念。以下是发言全文:
    尊敬的各位领导大家下午好,很高兴有这个机会跟大家讲一下在严监管下如何做好投资者教育以及投资者如何适应当前的市场。前几天我到美国奥马哈第二次参加巴菲特股东大会,和主持人刘迪一起做了一个现场直播,在国内也引起了很大的反响,这些年我一直致力于将巴菲特价值投资理念引入中国资本市场。在美国,60%的家庭资产都是配置到股票和基金上的,而美国股市过去30年都是慢走、长牛的走势,给美国投资者带来了巨大的回报,A股市场在过去20多年的时间,整体的走
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杂谈


 


权重股拉升股指实现V型反弹

周四的A股市场出现了一个比较漂亮的v型反弹,表明短期有探底回升的迹象,这一轮的下跌我认为还是短期的因素影响的。比如说金融去杠杆带来的市场流动性紧张,导致市场下跌,实际上这次金融去杠杆主要针对的是银行间市场、楼市和债市,并不是直接针对股市的,但是由于股市经历了强烈的几轮股灾之后呢,投资者的信心比较脆弱,一旦出现利空之后就会被放大,所以这次我觉得是一种“一日被蛇咬,十年怕草绳”的情形,实际上对股市并没有实质性的长期影响,甚至金融去杠杆还有可能将其他市场的资金逼出来,部分的进入股市。经过连续的下跌之后,上证指数又到了3000点这个区间震荡的下沿,我认为已经具备进入反弹的基础。

港股走势强劲,可关注高股息率蓝筹股

今年以来,已经有很多资金从A股转向港股,恒生指数站上25000点。根据统计来看,今年以来港股涨势很好,并不是

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“一带一路”国际合作高峰论坛于2017年5月14日至15日在北京举行,习近平主席将出席高峰论坛开幕式,并主持领导人圆桌峰会。目前,28个国家的元首和政府首脑确认将出席该论坛。高峰论坛是“一带一路”提出3年多来最高规格的论坛活动,是2017年中国重要的主场外交活动,对推动国际和地区合作具有重要意义。在A股走势低迷的当下,“一带一路”峰会的召开有利于提振投资者的信心。
“一带一路”战略从政府提出之后现在已经有了大的进展。“一带一路”提出之后,在推动贸易畅通、深化经贸合作方面取得了明显的成果。一方面在贸易方面,中国和“一带一路”沿线国家贸易额达到了提升,从2014-2016年中国与沿线国家的贸易总额达到了20万亿人民币,增速高于全球平均水平。在未来,随着“一带
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“一带一路”国际合作高峰论坛于2017年5月14日至15日在北京举行,习近平主席将出席高峰论坛开幕式,并主持领导人圆桌峰会。目前,28个国家的元首和政府首脑确认将出席该论坛。高峰论坛是“一带一路”提出3年多来最高规格的论坛活动,是2017年中国重要的主场外交活动,对推动国际和地区合作具有重要意义。在A股走势低迷的当下,“一带一路”峰会的召开有利于提振投资者的信心。
“一带一路”战略从政府提出之后现在已经有了大的进展。“一带一路”提出之后,在推动贸易畅通、深化经贸合作方面取得了明显的成果。一方面在贸易方面,中国和“一带一路”沿线国家贸易额达到了提升,从2014-2016年中国与沿线国家的贸易总额达到了20万亿人民币,增速高于全球平均水平。在未来,随着“一带
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“一带一路”国际合作高峰论坛于2017年5月14日至15日在北京举行,习近平主席将出席高峰论坛开幕式,并主持领导人圆桌峰会。目前,28个国家的元首和政府首脑确认将出席该论坛。高峰论坛是“一带一路”提出3年多来最高规格的论坛活动,是2017年中国重要的主场外交活动,对推动国际和地区合作具有重要意义。在A股走势低迷的当下,“一带一路”峰会的召开有利于提振投资者的信心。
“一带一路”战略从政府提出之后现在已经有了大的进展。“一带一路”提出之后,在推动贸易畅通、深化经贸合作方面取得了明显的成果。一方面在贸易方面,中国和“一带一路”沿线国家贸易额达到了提升,从2014-2016年中国与沿线国家的贸易总额达到了20万亿人民币,增速高于全球平均水平。在未来,随着“一带一
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这是我第二次来到奥马哈参加巴菲特股东大会,巴菲特作为最成功的投资者,他一直无私地分享自己的投资理念,很多投资者都非常地崇拜巴菲特,大家都是怀着非常激动的心情来到现场。

巴菲特的投资理念在全球已经得到很多投资者的认可,我认为在A股特别需要有价值投资理念。因为A股是以散户为主的市场,行情走势大起大落。虽然A股也有很多好的公司,但是很多投资者在A股还是亏钱的,因为没有真正的做到价值投资。很多人说价值投资在中国不适用,恰恰相反,我认为价值投资在A股更加适用。

A股经常存在错误定价的行为。例如在熊市的时候,很多优质股票跌的价值特别的便宜,可以说是白菜价,那这应该是坚定来买的时候。在市场高点的时候,市场的泡沫又非常大。很多股票明显被高估,这时候应该把它卖掉。贯彻价值投资其实不分国籍,也不分市

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