1. 增量资本产出率（ICOR）大幅升高

增量资本产出率（ICOR）是反映投资效率的经济指标，用以衡量一个经济体单位产出增长所需的投资量。一般而言，一个经济体的ICOR越高，其投资效率和生产效率越低。中国的ICOR已从2006年的2.9大幅上升至2013年的6.6，这意味着，2013年同等产出需要的投资量较2006年翻了一番。此外，资本配置效率也不断恶化，大量投资流向非生产性行业和产能过剩行业。

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2. 白重恩的资本回报率大幅下滑

白重恩用资本在总收入中的份额、按市场价值计算的资本产出比、折旧率以及产出对资本的相对价格增长率来计算中国的资本回报率。研究发现，中国2000年-2007年的平均资本回报率为22%，2007年为27%，但到了2013年，资本回报率已降至14.7%。

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3. 全要素生产力贡献下滑

通过分解推动经济增长的几大要素和函数公式得出，中国经济增长潜力已从2006年-2010年的10.2%降至2011年-2013年的8.9%。经济增长潜力下降主要因全要素生产力（TFP）对经济增长的贡献越来越小，而资本对经济增长的贡献则越来越大。数据显示，全要素生产力（TFP）的贡献率从2008年的3.2%降至2013年的1.1%，资本贡献率则大幅上升，劳动力要素贡献率则相对稳定。

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能否解决好上述几大问题，将成为中国能否恢复生产力和实现可持续增长的关键。摩根大通预计，中国的经济再平衡情景如下：降低资本形成总额占GDP的比例；长期投资占GDP比例控制在40%以内，而2011年-2013年中国为48.7%；预计资本对经济增长的贡献率将降低2个百分点，到2020年从2011年-2013年的4.3%降至2%左右；与此同时，预计劳动力对经济增长的贡献率将小幅下滑。

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