文/张挺

　　3月26日，阿里巴巴联手国华人寿，推出一款可投资《小时代4》、《狼图腾》电影的互联网保险产品 ，个人可以通过手机淘宝“娱乐宝”平台进行购买。

　　据了解，发售前娱乐宝预约人数已突破52万，3月31日发售第一天，卖出约10万份。

　　“娱乐宝”吸引大量买家

　　“娱乐宝”背后对接的是一款名为“国华华瑞1号终身寿险 A款”的投连险产品，投连险的资金投向是一个信托项目，即由阿里巴巴筹集网民资金，通过国华人寿设立的投连险产品投向信托项目，再由信托公司投给电影制作方，以此达到电影制作方的融资目的。国华人寿表示，这款产品的投资金额上限为1000元，预期收益率为7%，但是不保本不保息，且1年内退保会有资金损失。

　　不过，此前余额宝版万能险创下的销售神话，让险企对“娱乐宝”充满了热情。今年元宵节期间，珠江人寿和天安人寿轻而易举地创下保险销售的新神话，通过余额宝万能险，两家险企分别在3分钟的时间内揽下3.8亿元和两亿元的万能险保费收入。

　　娱乐宝资金的投资渠道属于信托。在过去一年，信托绝对可以称得上是保险资金的“摇钱树”。华宝证券公布的《2013保险资管年度报告》显示，2013年，信托产品的预期平均年化收益率为9%左右，其次是保险资管债券投资计划为8%。而保监会公布的保险资金全年投资收益率为5.04%，信托收益率远远高于保险资金投资的平均水平。

　　华宝证券分析师胡立刚表示，在利率市场化的大背景下，信托产品以其高收益，迅速成为保险资金的关注对象。随着银信合作政策日益收紧，信托公司也将保险资金视为重要的资金来源。

　　噱头的力量

　　其实，“娱乐宝”最大的噱头就是：让每个人都能成为高大上的“电影投资者”。

　　泰康人寿副总裁王道南表示，保险公司要跟互联网学的第一个价值观就是用户至上，保险业目前更多的是风险管控的文化，但是互联网是用户体验优先。

　　对于保险公司来说，在互联网上若是没有噱头，则连体验的机会也没有。“娱乐宝”此次打出的噱头不可谓不足。根据项目介绍，“娱乐宝”的首期是四部电影和一款游戏，分别为《小时代3》、《小时代4》、《狼图腾》、《非法操作》以及《魔范学院》，总投资额为7300万。其中，影视剧项目投资额为100元/份，游戏项目的投资额为50元/份，每个项目每人限购两份。这意味着，将有数十万人通过“娱乐宝”参与到该产品的投资中。

　　当保险业和互联网捆绑在一起时，一种噱头就得以体现，这种噱头的力量，或许就为保险产品打开了一扇畅销之门。在很多传统产寿险从业者看来，这似乎并不符合保险“回归保障”的思路，但投保人不管这些，只要能给投保人带来收益，至于卖的究竟是保险还是理财 ，不会有太多人去介意。

　　“万能险、投连险虽然大部分不计入保费收入，但却能带来现金流，使公司迅速做大规模，通过投资赚利差，同时获得有实力的客户资源，扩大公司的市场影响力。”一位寿险业内人士如是表示。

　　在传统保险市场上，中国人寿、中国人保等保险巨头永远位居市场的前列，至于保费收入在十名开外的险企，只能通过团险、银保代理捞点残羹。互联网介入后，这一切开始发生变化。

　　风险不容小视

　　对投资者而言，“娱乐宝”盈亏自担，其投资风险远超普通保险。

　　与此前余额宝版万能险不同，“娱乐宝”对应的是一款投连险产品，而投连险最大的特点则是不保本不保底，投保人无法再奢望万能险所拥有的2.5%承诺收益。

　　前瞻网分析师马燃撰文指出，电影属于高风险投资范畴，这意味着“娱乐宝”有不小风险：据不完全统计，在2007年到2013年的433部国产电影中，国产片总体亏损，累计投资回报率为-42%，成功上映的比率仅为5.3%。虽然近年来国产片投资回报率大幅回升，但是，国产片的成功率也仅从2007年的1.6%提高到了2012年的9.3%。也就是说，最终每年只有不到10%的电影能够成功上映，而上映了不一定能盈利，盈利了不一定能够保证收益率。即使能取得7%的收益率，似乎也不足以弥补风险。

　　保险业内人士认为，投保人购买“娱乐宝”这样的投连险之后，缴纳的保费几乎全部进入投资账户，投资账户中的实际收益取决于公司的投资水平以及所投项目的风险程度。

　　而且，与分红险、万能险等常见的投资型保险产品不同，保险公司在投连险的销售运营过程中仅扮演了一个“托管者”的角色，既不参与投资收益分配，也不承担投资的风险，盈亏全部由投保人自己承担。此外，除了投保人死亡之外，投连险对投保人的各项人身风险几乎不承担保险责任。

　　另外，偿付能力的威胁也是险资投资不得不面对的问题。在保险市场上，国华人寿已经连续因为产品开发速度过快，而影响到公司的偿付能力充足率。2012年和2013年，国华人寿均因业务规模大幅膨胀，导致偿付能力充足率不足150%，被保监会禁止增设分支机构。

　　“在传统渠道，一般对于中产阶级以上，有较强风险承受能力的人群，我们才会建议其购买投连险。因为其投资的风险要远远高于分红险和万能险。”一位寿险营销主管表示。

　　当保险资金与互联网结合之后，它还可能步入一些监管的“盲区”，这会为险资的风险造成一定的不确定性。也许在未来，保监会也会扮演一次如今的央行 ，顶着多方责难的压力对某个“宝宝”来一次叫停。