本报记者 韩红刚

　　资产处置完毕，如何让公司可持续地盈利是*ST彩虹面临的又一问题。

　　2013年岁末，一批“*ST”公司掀起了冲刺“保壳”的高潮。

　　12月25日，陕西板块中*ST彩虹公告称，公司手中持有的西部信托5.01%股权已由公司第二大股东彩虹集团接手，并已将款项汇入公司账户。

　　其实，挂牌近四个月之久的西部信托股权最终被彩虹集团购得，其背后是*ST彩虹目前面临的生死困境：如果2013年度不能扭亏，公司将面临退市。

　　资产处置完毕，如何让公司可持续地盈利是*ST彩虹面临的又一问题。日前有研报认为，公司玻璃基板产品良率近期得到明显提升，并且公司2014年有望摘帽。

http://www.ceeh.com.cn/images/upfiles/2014/01/06/20140106171128-1510.jpg保壳有望" />

　　出售西部信托股权

　　西部信托5.01%的股权项目对于面临退市边缘的*ST彩虹来说，意义重大。

　　2013年8月26日，*ST彩虹在北京产权交易所公开挂牌西部信托5.01%的股权项目，此外，*ST彩虹还将持有的控股子公司彩虹（佛山）平板显示有限公司51%股权以及公司部分厂房、土地和物业一并转让，彼时，相关机构评估上述资产的总价格为4.82亿元。其中，西部信托5.01%的股权的起拍价为24531.41万元，股价为7.9元/股。

　　而对于西部信托5.01%股权的24531.41万元起拍价，市场对这一估值有所争议。

　　陕西一位信托界人士表示，相对于总部同在西安的长安信托、陕国投，西部信托发展较为保守。2012年全年长安信托管理规模首破2000亿元，陕国投也突破了1000亿，而西部信托发展较为缓慢。

　　据了解，2012年12月31日，西部信托有限公司信托类项目资产负债表上列示的资产总额为311.55亿元，在66家出具信托业年报的信托公司中排第55位，负债为0.18亿元，权益合计为311.37亿元。在信托业内，西部信托并不具备明显的竞争优势。

　　同样地，在2013年上半年，西部信托一笔3.07%的股权在西部产权交易所挂牌，初始挂牌价为8326万元，出让方为西部信托2012年年底第六大股东上海天迪科技投资发展有限公司。然而该股权挂牌则因部分意向方认为股指过高而半年仍未有人“认领”，随后，上海天迪科技不得不降价千万元至7376万元重新挂牌。

　　相比于西部信托3.07%挂牌价7376万元，5.01%的股权挂牌价24531.41万元就显得有点“高”了。

　　不过，接盘者为彩虹集团。*ST彩虹2013年的三季报显示，彩虹集团为*ST彩虹的第二大股东，持股比例为12.06%。自家二股东出手接盘，背后显示着其对公司保壳的呵护。

　　*ST彩虹表示，此次公开拍卖资产，目的在于做强主业，盘活存量资产，减少公司经营亏损，其转让的收益将对2013年度业绩产生重大影响，并且称彩虹集团已一次性将转让价款汇入公司指定的结算账户。

　　“ST”保壳面面观

　　其实，在去年，多家“ST”公司都在为保壳忙碌着。

　　目前沪深两市被风险警示股票58只，其中被实施退市风险警示股票52只。连续两年蝉联A股“亏损王”的*ST远洋、紧张重整中的*ST锌业、央企中外运长航集团旗下上市公司*ST凤凰和*ST长油等多家公司都濒临退市边缘。

　　从各家公司情况来看，*ST远洋已在2011年和2012年连续两年分别亏损104.49亿元、95.59亿元，如果到今年底仍不能扭亏，其不得不面临暂停上市的尴尬。

　　但*ST远洋在12月初时公告，公司于第三届董事会第二十次会议及公司2013年第二次临时股东大会审议并通过了：青岛远洋资产管理有限公司81%股权转让交易；上海天宏力资产管理有限公司81%股权转让交易。上述交易所产生的收益约人民币36.78亿元将纳入公司2013年度合并财务报表。

　　与*ST彩虹、*ST远洋已有保壳动作不同的是，*ST长油却在2013年12月26日晚间发布公告称，预计2013年度经营业绩仍可能为负。若确定亏损，根据相关规定，公司将退市。

　　根据公布的三季报，*ST长油公司亏损已达到9.84亿元。公告称，财务部门预算公司2013年年度经营业绩仍可能为亏损。若最终确定亏损，根据《上海证券交易所股票上市规则》的相关规定，公司将不得不退市。这也就意味着，*ST长油可能成为首批央企退市股。

　　另一面临退市大考的*ST凤凰也曾发布公告称，武汉中级法院于2013年11月26日裁定受理债权人南通天益船舶燃物供应有限公司、珠海亚门节能产品有限公司对公司的重整申请，并指定长航凤凰股份有限公司清算组担任长航凤凰股份有限公司管理人。根据相关规定，公司股票自2013年12月27日起停牌，待法院就重整计划做出裁定后，公司将申请复牌。

　　不过，*ST凤凰也发出警示，公司已连续两年亏损且去年末净资产为负，若武汉中院未在2013年12月27日至公司2013年年报披露日之间裁定批准公司的重整计划，且公司披露年报后因连续三年亏损或连续两年期末净资产为负而又没有资产重组计划，公司股票停牌后将不再复牌，直接进入终止上市阶段。

　　玻璃基板良率提升

　　与*ST凤凰、*ST长油相比，*ST彩虹是幸运的，随着资产处置尘埃落定，有机构已经对*ST彩虹的前景看好。

　　有券商研报介绍，从今年开始，*ST彩虹主营基本全为玻璃基板。

　　据了解，玻璃基板是液晶面板和电容触摸屏行业的基本部件，具有技术密集及资金密集型行业的特点，全球产业集中度非常高：康宁、旭硝子、电气硝子三家美日企业占据九成以上的市场。由于玻璃基板行业长期寡头垄断，行业利润率水平非常高（据康宁2013Q3 财报：毛利率50%，净利率20%），位于整个平板显示产业链微笑曲线的最顶端。

　　而对于玻璃基板这高门槛行业，华泰证券研究员周毅称，玻璃基板“进口替代”大故事才刚刚开始。

　　周毅表示，*ST彩虹公司技术日渐成熟稳定，目前拥有G5 线七条、G6 线6 条，产品的良率方面，预计5 代线超70%、6代线超60%。客户方面，国内主要的面板企业，如京东方、华星光电、群创都已成为公司的批量客户。业绩弹性巨大：CX02 线转固公司用了3 年的时间，CX03 难度更高，转固只用了1 年多的时间。预计其他产线转固将进一步提速，确定在2014 年进入业绩拐点。公司兼具脱星摘帽、国企改革概念，是难得的业绩兼顾概念标的。

　　近期持续发布研究报告的兴业证券表示，*ST彩虹资产处置顺利完成，今年摘帽无疑。兴业证券分析认为，公司目前一条5代线良率已达到75%，6代线60%，未来这两条线的成功经验将复制到其他产线，预计2013年将有两条线转固，2014年新增7条点火，2015年全部量产。

　　此外，兴业证券表示，*ST彩虹背靠中国电子信息产业集团，未来在国际合作方面会具有先发优势。

　　在市场一致看好的背景下，*ST彩虹在二级市场的表现也风生水起，1月2日，股价更是走出了近三个月新高。

　　那么，*ST彩虹玻璃基板产品良率究竟如何呢？

　　*ST彩虹工作人员表示，公司玻璃基板良率近期出现提升，但没有上述研报中说的这么高。目前7条5代线中有两条已正式点火运营，目前良率稳定在50%以上，而6条6代线中也有两条已点火运营。但至于上述良率是否已达到盈亏平衡点，该工作人员表示因为动态因素较多，尚无法确认。